近期多名聯儲局官員就加息步伐發表意見，較多傾向認為今年仍有可能再加息兩至三次，即聯邦基金利率上限在年底有機會升至１﹒７５厘。上周美國勞工部公布的４月份消費者物價指數（ＣＰＩ）按年升幅由２﹒４％放緩至２﹒２％，核心ＣＰＩ按年升幅亦由２％放緩至１﹒９％，雖然筆者相信這無礙當局的加息部署，但兩至三次加幅已是市場預期之內，故目前加息因素難以推動美元匯價進一步攀升。
法國大選結束，極右翼未能上台，暫時消除了歐元區以至歐盟分裂的危機，歐元匯價亦明顯受到支持。另外，英國保守黨在５月初的地方選舉中大勝，合共多得逾５００個席位，至總數達到１４３９席，令保守黨控制了２７地方議會，而工黨僅控制了２個議會，故預期保守黨有望在６月８日的大選以壓倒性的票數勝出，成為單一大執政黨，有利英國與歐盟進行脫歐談判。
＊默克爾三度連任機會高＊
另外，德國將於９月份舉行大選，默克爾領導的基民聯（ＣＤＵ／ＣＳＵ）亦在５月初的地方選舉中擊敗了第二大的社民黨（ＳＰＤ），而根據最近德國廣播公司《ＡＲＤ》所做的民調顯示，４９％受訪者表示會支持默克爾第三度連任。由此相信，自去年６月以來，歐洲政局不確定性對英鎊及歐元產生的沽壓將逐漸消退。
＊歐元淨長倉逾三年首見＊
歐元兌美元自４月２４日已逾１５０點子的裂口開市，其後在１﹒０８５０至１﹒０９５０呈密集橫行區，５月４日逼近１﹒１０，上周一（８日）終於突破該心理關口，雖然其後反覆回落，但低位僅見１﹒０８３９，且藉著差於預期的美國通脹數據重上１﹒０９水平收市，已見歐元匯價上升意欲極強。有一點要特別留意，根據芝加哥商業交易所的資料顯示，截至５月９日止
，歐元的非商業性長倉減少３８３７張至１５５﹐５８１張，而短倉卻大幅減少２７８８９張至１３３﹐１８２張，這是２０１４年５月６日的逾三年來，歐元的非商業性長倉超越短倉，反映市場對歐元的悲觀情緒開始改變，只要匯價仍然守穩１﹒０８５０或１﹒０８００，後市仍然傾向突破１﹒１０，挑戰１﹒１５關口。
＊英通脹料由本土推動＊
上周四（１１日）英倫銀行（ＢＯＥ）一如預期宜布維持貨幣政策不變，雖然英鎊兌美元在議息結果公布後急跌，當日最低曾跌至１﹒２８４５，但其後逐步收復失地，上周五（１２日）最高僅見１﹒２９００，其後再試１﹒２８４５不穿後回升，最終收高於１﹒２８８０。英倫銀行在通脹報告中認為，英鎊貶值的影響將令通脹進一步上升，通脹前景則視乎匯率貶值對進口成本上升、本土成本壓力及需求及通脹預期的影響程度。
根據ＢＯＥ的統計，２０１５年第四季至２０１６年第四季，鎊匯貶值令實際進口價格上升７﹒４％，但指出自２０１５年後期以來，進口價格下降的傳導性較過去的平均值低，反而至
２０１６年第四季為止，以英鎊計價出口價格估計已上升了２０％，認為鎊匯貶值對進口物價的影響較過去為低，但仍預期通脹率將於今年第四季升至２﹒８％。
另外，ＢＯＥ對經濟的評估提出了四大重點，分別是進口價格上升抑制實際收入及家庭消費增長；預期英國對外貿易將受惠於鎊匯貶值，並預期全球恢復增長；投資及生產力增長將會復甦
，但增長率仍會低於長期平均水平；以及認為在下半段的預測期內，進口物價對通脹產生的上升壓力將會減退，但本地成本的上升壓力將會增加。故暫時判斷，ＢＯＥ今年內將會維持利率不變，鎊匯的升跌相信將主要受到脫歐談判的影響，１﹒３０及１﹒３５美元料為短中期上升阻力
。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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