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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

29/05/2017 10:01

《宏觀論勢-李捷龍》美國推出重大經濟改革的希望逐漸幻滅

  目前經濟增長動力雖然出現下滑跡象,但美國經濟政策進展緩慢的情況更令人擔憂。在總統特朗普上任首100天內,政策方面並無重大變化,即使稅務改革面對重重挑戰,至少尚未實行貿易保護主義措施。
  上月我們曾問及經濟是否已達最佳狀況,而此說法已受疲軟的經濟數據及政策新聞所引證,其中成熟經濟體的經濟驚喜指數下跌便是明顯一例。縱然增長勢頭減慢不會帶來重大困擾,但現時尚未有利好消息提振市況。「已達最佳狀況」的概念現可引申至政策範疇,我們看到投資者對美國推出重大經濟改革的希望已逐漸幻滅。至於貨幣政策方面,聯儲局似乎計劃以比市場預測為快的步伐收緊貨幣政策,而歐洲央行亦開始尋求退市。我們繼續預期今年美國會加息兩次,並於2018年加息四次,使利率接近中性水平。
  總統特朗普曾承諾會於上任百日內澄清其政策的優先次序,但市場至今仍未獲得任何經濟政策計劃的詳情。新政府越來越像標準的共和黨政府,把政策期望投放於放鬆管制和減稅上,並遠離保護主義。不過,執行稅務改革舉步為艱,令投資者感到失望,市場情緒已開始下滑。然而,樂觀地看,信心上升能否刺激實質經濟活動仍屬未知數;儘管特朗普繼續發表驚人的言論,幸好並沒推行破壞性貿易保護措施。
  至於歐元區的經濟表現則與美國經濟周期較早階段的表現相似:增長穩健、失業率下跌、信貸情況得以改善,但通脹率仍然偏低。以上種種因素為央行決定何時削減貨幣政策支持帶來挑戰
,相信他們會於2017年底改變政策言論,再於2018年上半年削減購債計劃,隨後加息。需要關注的是,雖然英國即將舉行的大選不會對英國脫歐之路帶來重大影響,但在意大利選舉中
,由於反歐陣營獲廣泛支持,歐盟的統一性或將受威脅。
  相反,過去六個月日本貿易額及商業信心回升,相信通脹率亦會逐步上揚,預期日本央行將會上調2017年下半年的十年期債券殖利率目標。不幸的是結構性問題依然存在,改革進展不大。再者,雖然勞動力市況緊張,但當局不大可能推出能夠提高靈活度和生產力的改革。
  中國的經濟增長數據則與環球前景預測不謀而合,反映經濟已達最佳狀況,同時貨幣政策收緊或將使下半年經濟發展適度放緩。經濟表現理想似乎促使中國人民銀行相信他們有能力收緊信貸政策,以控制房地產價格再次上漲。同時,相對於美國而言,中國擁有較龐大的貿易盈餘,意味著貿易衝突風險持續。
  在新興市場方面,因環球貿易和商品價格回升,以及受過去幾年國內政策改善的支持,使低收入經濟體在競爭力排行榜的排名獲得提升,有助提振投資水平及經濟增長,大部分新興市場國家的經濟將繼續維持穩健。近數年,東南亞國家經濟體如印度、印尼、菲律賓及越南取得卓越的經濟發展,預期將會持續。《新加坡銀行首席經濟師 李捷龍》

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