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作者為資深投資者。

14/06/2017 09:52

《港股透視-麥德光》零售業的淘汰戰

  阿里巴巴在今年1月提出以頗慷慨的價錢私有化銀泰百貨,在2月再公布與聯華超市(00980)的母公司百聯集團組成策略聯盟,共同以新的經營模式發展未來在中國的零售業。阿里旗下的淘寶網已成為雄霸內地網上零售交易的平台,但可見的發展前景仍是無限的
,網購未來將是不分地域與時空,網購並非要摧毀傳統的零售業經營者,但若後者不與時並進,則難免走上自絕之路。
 
*零售業新發展*
 
  電子商貿過去的概念是坐在電腦面前進行的網上交易,一般稱之為線上交易,其他則視之為線下交易。在阿里眼中,線上線下的區分已屬過時,因為消費者通過阿里的電子平台進行的零售交易有接近八成是以手機完成,交易的地點自然不分戶內戶外,即使消費者身處商場、超市、或店舖,仍可能選擇以手機完成零售交易。未來的零售消費模式,線上線下應是共融,傳統的零售業經營者明顯地必須作出較大的轉變,以滿足消費者對新的零售體驗的要求。
 
*百貨股紛退市*
 
  零售業未來的經營模式將推陳出新,互聯網和大數據將與零售店舖、商品來源、物流、及支付系統結合,零售店舖經營者還應是其中一環,但店舖的布置和運作將須作出大改革,以滿足消費者逛店的體驗,以及對存貨的有效管理。若對未來零售業的發展,引伸為店舖、超市、百貨公司、以至商場時代的終結,無疑是過分武斷。不過,投資市場對傳統零售業經營者與商場物業投資者確實存有戒心,這類股票若被過分拋售,也許有值得趁低吸納的價值;阿里以高於停牌前股價42%的溢價私有化銀泰便是一例,而最近新世界百貨(00825)亦被母企以50%溢價提出私有化。
 
*零售股中淘寶*
 
  已被基金提出私有化的百麗國際(01880),其經營模式將進行深度改革,可見有深厚根基的零售業經營者已成另類的投資對象,著眼點是這些企業的轉型潛力;類似可發掘的零售股看來不少,其中應包括莎莎(00178)、思捷(00330)、國美(00493)、利豐(00494)、周大福(01929)、安踏(02020)及李寧(02331)等。此外
,可發掘的投資主題還有大型的超市集團出現併購及轉型的機會,而商業物業收租股或可受惠未來商場供求轉趨平衡,甚至出現供應短缺,因發展商對興建大型商場已卻步。
《獨立分析員-麥德光》(筆者電郵:388stockpicks@gmail﹒com)

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