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羅國森為資深投資編輯及投資專欄作家,擅長分析及品評中資股,曾擔任《香港經濟日報》旗下《投資理財周刊》執行編輯。2006年10月出版第一本財經專書《讓你富起來》,2009年5月出版另一本財經書《逆市淘金》。

羅取得認可財務策劃師資格(CFP)。

16/06/2017 10:24

《品中資-羅國森》靜待A股「入摩」消息

  港股由去年底的22000點反覆上升,上星期終於升破26000點的關口,恒生指數第一次在26000點以上收市。不過,26000點這個大關似乎並不容易站穩!
  在美國落實再加息四分一厘,以及美國聯邦儲備局首次披露縮減資產負債表的路線圖後(可能是今年秋季起開始縮減,初期每月減少100億美元),亞洲股市昨日幾乎全線下挫,港股的跌勢也算厲害,恒生指數收市報25565點,再次失守26000點!
  回看今年港股的走勢,恒生指數由年初的22000點,只用了足一個月時間就上破
23000點的關口,再破24000點也只用了大約一個月時間。但由24000點升至
25000點則用了接近3個月時間。
  恒生指數大約在今年5月上旬升破25000點的,但上試26000點又相對容易,同樣只用了一個月時間左右,到了上星期四(8日),更首度在26000點收市以上水平收市。不過,這個勢頭只維持了兩日,今個星期起,恒生指數在各種陰霾籠罩下,開始作出整固。
  表面看來,26000點似乎也需要一段長時間去「適應」,但從另一個角度看,
25000點水平經過較長時間的消化調整,支持力應該十分強大。在6月份,外圍開始出現較多回吐藉口,當中包括美國的科技股從高位回落,以及最新的聯儲局縮減資產負債表規模等等。
 
*港美息差拉闊,資金流走*
 
  在港股自身方面,美國再一次加息,而香港連續4次都沒有跟隨,在港美息差逐步拉闊的前提下,由於港元跟美元掛勾,港匯已經轉弱,快將跌至弱方保證的「死線」,即7﹒85水平。如果香港不加息,資金確實有機會流走(沽港元買美元套息),這樣會對港股進一步構成壓力。
不過,這一切都可能不太重要,如果香港時間下周三(21日)凌晨,摩根士丹利(下稱大摩)公布最新一次檢討結果時,決定將A股納入旗下的環球新興市場指數,投資情緒又將會進一步升溫!
  事實上,A股已經連續3年衝關了,今年是第4年,過去3次不成功,某程度上是「咎由自取」,尤其是2015年的A股狂潮,內地的金融監管漏洞百出,包括政府可以限制國企只可買不可沽,而企業也可以自行停牌,甚至停多久也可以。
  這一切,對於外國投資者來說都是匪夷所思。不過,經過這幾年的改革,尤其是陸續開通了滬港通和深港通之後,A股入摩的條件也漸趨成熟。但市場消息指出,A股入摩仍未具備足夠條件,但一個所謂縮小版方案,即把入摩的A股數目,減少至169隻,卻有可能獲得各方接納。
 
*A股入摩,象徵意義更大*
 
  如果消息屬實,即是大摩想為A股度身訂造一個入摩方案,也即是說,A股今年入摩的機會真的大幅提高了!我認為,A股入摩是一件重大事情,因為這代表外國投資者真正認同了中國的A股!
  即使還需要一段長時間,A股在大摩的環球新興市場指數中才會扮演一個較重要角色(佔較大比重),從而令環球資金更重視內地的A股,但我相信,A股一旦入摩,內地的A股就可以加快改革,提升管治水平,這就等於10多年前內地的銀行股來港上市一樣,讓外國投資者去教育上市公司如何做好公司管治!
  大摩會於美國時間下星期二公布這一輪的檢討結果,我自己也傾向相信,今次A股入摩的機會應該超過七成。如是的話,26000點應該可以很快失而復得。但萬一入摩不成,港股可能需要較長時間調整了,但25000點大關應該有很強大的支持!
《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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