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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

19/06/2017 10:00

《豐碩成果-盧穗欣》美股形勢或逆轉

  環球市場過去一個月並無明顯改變:環球經濟情況普遍改善,但挑戰仍然存在
,市場氣氛大致維持正面。在眾多市場挑戰當中,最引人入勝莫過於美國總統特朗普被指於
2016大選中與俄羅斯合謀。有關調查明顯分散特朗普於經濟及政治議程的注意力。自從特朗普於廢除奧巴馬醫改的投票中失利,他的主張將難以得到支持,包括基建刺激及企業稅務改革;特朗普甚至未能確保其對財政部多個高級職位的提名。
  市場已普遍流傳上述看法,關鍵問題是:於2016年大選後,許多分析師均調高對經濟增長的預測,股市亦已經從中得益,而現在這個形勢會否逆轉?事實上,美國股市已開始出現調整
,雖然未必能從整體指數的層面上察覺。不過,若剔除科技企業如蘋果公司、亞馬遜及
Alphabet的表現,基本上指數今年只是橫行。特別是目前的通脹預期已經降溫,很多所謂「價值型」股票早前的升幅已經回套。對宏觀經濟前景較敏感的行業板塊如銀行,已開始調整


*中國改革轉型漸收效*

  信貸評級機構穆迪5月下調中國主權評級,論據是中國的負債上升及經濟增長減慢,令財政實力轉差。但有關言論對市場並無構成即時影響,尤其是股市。我們從經濟增長、匯率及債務狀況三方面分析,內地經濟開始走向正軌。
  中國今年首季錄得高達12%的名義經濟增長,遠高於去年同期只有7%的增幅。最近內地公布的貿易數據明顯改善,特朗普政府未有對華實施貿易保護,受到外部需求持續及內需強勁所帶動,今年首5個月的進出口總值較去年增長接近兩成,超過市場預期。內地經濟表現轉趨樂觀
,反映中國政府的一系列改革轉型措施漸見成效。
  另一方面,人民幣走資壓力有所紓緩,人民幣兌美元於5月下旬至6月初曾急升1﹒3%。根據人民銀行公布數據,內地外匯儲備連升4個月,截至5月底的餘額為30,535億美元,高於市場預期。早前人民幣中間價定價引入逆周期因子,反映官方試圖改變市場對人民幣的貶值預期,我們認為此舉對人民幣匯價有幫助。
  至於中國的債務狀況,根據國際清算銀行(BIS)的數據,截至去年第三季中國總體槓桿率為255﹒6%,較美國、英國、法國及日本等已發展經濟體平均的279﹒2%為低。而中國的外匯儲備遠高於以上幾個國家,有充足的財政實力管控債務風險。

*對人民幣的前景改觀*

  現在普遍意見認為應該增持股票及減持債券,我們的觀點大致相同,不過從絕對回報的角度考慮,我們對債券的負面看法相對較少。股市由年初至今錄得可觀回報,環球債市亦保持平穩,當中的亞洲及新興市場企業債券,由於孳息率吸引及貨幣走強,整體表現向好。
  東亞聯豐旗下的一隻亞太區股債混合基金,旨在投資於亞太區高息股及高息債,基金投資約60%於債券,從而爭取更高收益;投資約40%於高息股,從而捕捉收益及增長。
  於債券層面,我們繼續看好防守性較佳的高收益房地產及消費類別債券,但已減持個別信貸質素較弱的高收益商品類別債券。另外,由於亞洲貨幣延續年初以來的強勢;加上通脹壓力溫和
,支持亞洲本幣債券市場繼續造好,我們已增加亞洲貨幣的投資比重包括人民幣債券。
《東亞聯豐投資董事總經理 盧穗欣》

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