美國聯儲局在剛舉行的議息會一如市場預期再上調利率，顯然全球流動性收緊的趨勢已漸成共識。雖然，有部分投資者擔心流動性下降會讓中國經濟受打擊，但我們認為受到行業增長推動，中國經濟亦可獲足夠支持。
＊內房推動經濟動力仍在＊
首先，消費佔中國經濟已有舉足輕重的作用，受惠於現時工資增長強勁及低通脹的環境，中國城市家庭的可支配收入從２００７年起每年都有約１２﹒７％的可觀增長，到近三年增速雖稍為回落到８﹒３％，但仍處於相對高水平。家庭財富保持正面向好的趨升，所以預期消費增長能繼續有平穩發展，並可為經濟帶來貢獻。
另外，房地產相信會繼續發揮推動經濟的作用。要分析房地產情況，先要明白房地產投資、經濟活動及商品需求是由完工推動，所以我們要看完成情況而非銷售。從研究數據可見，項目完工的數據跟物料消耗的相關性是較開工與在建項目為高，而物料消耗與推動經濟活動的關連性很密不可分。從２０１５起，現有及預售的數值均是領先物業完工數值，在目前預售物業有超過兩成增長下，物業完工數值相信很大機會將跟隨上漲，可以預期經濟活動會受到拉動。
＊基建開支將保持增長＊
除了消費及房地產外，基建對支撐經濟增長作用十分重要，特別在環球金融危機及在貨幣政策收緊期間，很多時均扮演著周期性支持者角色。我們從中央及地方政府新開工項目及開支的走勢變化見到，每當新開工項目觸頂，相關開支仍會繼續上漲一段時間。例如，在２００９年新開工項目開始增加到２０１０年見頂，但基建開支在２０１２年前都維持每年３０％以上增長。近年新開工項目在２０１５年及２０１７年間已顯著上升，據之前的經驗推論，基建開支增長在未來兩年會維持穩定的速度上揚。
＊內房內銀可受惠經濟發展＊
在投資方面，中國經濟有望保持向好，內房發展商相信會是受惠者之一。從２０１６年及
２０１７年至今內房的預售已為未來三年盈利提供了雙位數的增長。此外，融資成本偏低及行業進行整合都有利於大型上市內房發展商，所以值得揀優而買。
另外，由於內房及基建預期保持活力，礦業公司的表現相信會受刺激。事實上，市場在過去１２個月也對強勢的商品價格感到意外，我們預期在未來１２個月商品價格仍能有升勢，礦企表現可望轉強。
至於內銀是另一受周期性向好拉動的行業。從內銀的業績，我們已可見到幾個盈利改善的跡象，好像利率孳息曲線上升及貸款增長上升等。此外，內銀有約七成的帳面資產是有土地抵押或與土地有關連，地價上漲有助信貸質素改善，有利內銀表現。
總結而言，雖然中國經濟走勢或多或少會受貨幣收緊影響，但我們相信行業增長能為經濟提供足夠支持，並創造具潛力的投資機會。內房、內銀及礦業股都是吸引的投資選擇。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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