上周，歐央行、加央行及英倫銀行相繼示意要收緊貨幣政策，加上聯儲局早已開展其加息周期，一時間市場意識到全球正步向緊縮的貨幣政策周期。歐央行的言論使具指標性的歐元區１０年債息大幅抽升。上周一（２６日），歐元區１０年債息還在０﹒２４９％水平收市，但到上周五（３０日）就曾高見０﹒４８１％。這一轉變令不少投資者出現措手不及，使不少於過去借了歐洲便宜資金的投資者被逼要提早還債，間接也大舉推升了歐元匯價。筆者相信正是冚倉盤活動推升了上周歐元匯價，與市場是否認為歐央行削減買債幅度較聯儲局大，或執行削債日子較聯儲局早等因素未必有關。
＊冚倉盤推升歐元匯價＊
假使筆者上述的分析正確，上周歐元的大幅升很大機會只會是一個短暫現象。待歐洲債券市場的冚倉盤活動完成後，當市場再次把焦點轉返基礎因素，並理解到歐央行最快執行削減買債日子也可能要待９月７日的議息會議，以及初步削減金額未必龐大；而相反，聯儲局９月仍具備縮表及１２月有加息等可能性，屆時歐元或有機會跌返回１﹒１２美元水平。現階段筆者看歐元要上破１﹒１５美元的可能性不大。
＊留意澳洲及瑞典央行明議息＊
最後，本周央行議息會主要有兩個，分別是澳洲央行及瑞典中央銀行，兩者同於本周二
（４日）議息。由於上月的議息會上，澳央行高調向市場表示看好澳洲當地經濟，現市場關注事隔一個月後的今天，澳央行會否進一步看好澳洲經濟前景，並指向有提早加息的可能性。至於瑞典央行，由於其位處歐洲，其舉動多少也能用來反映歐洲的情況，所以也值得我們關注。另外，本周三（５日）聯儲局亦將公開其上月的議息會議記錄；屆時從中我們可領會聯儲局對今年進一步加息有多認真。《恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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