影響黃金的因素主要有兩個，一是來自全球央行貨幣政策，二是地緣政治風險
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先談貨幣政策方面。近期非美主要央行蠢蠢欲動，紛紛釋放加快收緊的言論，加深淡化寬鬆政策的預期，加上美聯儲已經進入大的加息周期，黃金無息可收，持有黃金的機會成本增加，相對於其他有息可收的資產，吸引力將逐漸減弱，令其備受壓力。
＊縮表時間表暫未有一致意見＊
當然，近期受到經濟數據表現的拖累，投資者對於美國經濟增長動能有所擔憂，從而改變收緊政策的預期，尤其今日（６日）早晨公布的美聯儲會議記錄顯示，一眾委員還是支持逐步加息的政策路徑，但在何時啟動縮表的問題上存在分歧，如此給黃金帶來支持，但長遠而言，貨幣政策趨緊，金價難以大升，將漸成為共識。
幸好，另一邊廂，也有支持金價的理據，這要談到地緣政治衝突。相關事件，去年至今屢有發生，最新便是朝鮮成功發射導彈，局勢略見緊張，從而引發避險需求的升溫，帶動避險需求，而在這關鍵上，黃金比日圓更為避險。
＊１２００至１２５０區間內徘徊＊
當然，上述只是分析的框架，當中兩大因素，互相制約，令金價在區間內。從金價實際的上落模式，不難看出市場真正關注的是甚麼。金價上周至今，曾有過大幅回落，沽壓加大。然而，隨著美聯儲局內對於縮表時間存在分歧的影響，在低位找到支持，逐步收復之前一部分的跌幅。但，與此同時，可以看到上行動能相當不足，整體下跌的趨勢並沒有改變。
如此一來，顯然就是全球貨幣政策趨緊為主調，故此，即使有反彈，空間相對有限。短期而言，維持在１２００至１２５０美元區間內，重點還是在貨幣政策上，短線需特別關注本周五
（７日）公布的非農報告。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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