全球經濟相對五、六年之前穩定了。但通脹未見浮現,歐美仍有通縮及處於低通脹持續的可能。歐美央行卻又不可能長期用極低息去刺激經濟,「縮表」乃一出路,但不可能有大動作。日本經濟、安倍「經濟學」見開倒車:日央行採用更大幅負息機會存在。
歐元兌美元升至兩年高位,歐央行年底前「縮表」機會增加。事實上,全球央行正就「縮表
」試水溫之中。全球通縮風險依然存在,但長期極低息甚而「負」息,效益日少,而美匯自年初回落,油價40/50美元見支持。金價方面,1200/1300美元徘徊,乏力突破
1400/1500美元,美10年期息率二厘/二厘半為「中軸」:急上破3厘,又或再跌回兩厘之下,投資者必須小心。
中美貿易談判不太順利。事實上,美儲局也好、歐央行也好,「縮表」也將極為小心。而股市一再升至新高位,即使有盈利支持及企業之回購力量,美股升勢已極為誇張,一旦債息
(Yield)突然上升太急,股市順勢回下不足為奇。歐元及美元有「縮表」支持,但日本仍見「放水」,日圓在110/120之內徘徊,日安倍近月之民望大跌。朝鮮/日本/南韓三大國幸好無擦出火花。但金正恩形勢反領先!中國必有制衡朝鮮,但金正恩有更多空間,南韓及日本自身各有火花,但美中角力才是「中軸」。日圓走勢,筆者以為,在日央不用及未能「縮表」之下,相對歐元及美元有「縮表」支持,中短期日圓「壓力」上升。日圓不易升回110之上,但跌回115/120之內機會較大。
金銀價「低位」大牛皮多年,1150美元及14/15美元為金銀重要支持位。事實上,1350/1650美元及19/22美元均為重大反彈阻力區。形勢上,通脹仍未「起步」,「QE」/極低息已多年,通脹仍在低位徘徊!通脹「谷」不起,仍是一個「謎」,因為「放水
」10年,股市樓市全球高位,經濟回穩,中國GDP亦平穩下來。簡言之,「縮表」可視為央行之正面行動,但亦不會急於大幅「縮表」。但經濟今不如昔,市場潛在大波動,其中股債市之波動可以極大。
港元「弱」,但本地拆息仍相對地穩定。美中貿易談判「各取所需」談不來,只要無真正動作,短期不會引致市場突然波動。中印兩國邊界不和,有衝突可能。朝鮮/美國,中印等等的軍事「行為」,相信各自可忍手。全球經濟失去增長重心點,穩定增長但缺乏突破動力。不錯,股市表現強勁,內地樓市撐起半邊天。目下看美元弱勢早了一點!歐央行「縮表」:限制極多,言之尚早。《資深市場人士 黃溢華》
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