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作者為資深投資者。

25/07/2017 11:59

《股金豐采-涂國彬》資產早已反映預期,美元走弱不足為奇

  踏入下半年,全球市場繼續關注,究竟由美聯儲帶頭,收緊貨幣政策的行動,是不是真的加速而行,抑或只是表態而已。誠然,以近期數據論,未可言勇,難有立即收緊的理據。而數據以外,從市場真金白銀買賣的行動中,近日美元大幅走弱的形態,不少人解讀為,市場預計美國不可能再加息,起碼短期不可為之云云。對於上述的說法,筆者並不認同。
  短期數據隨機因素頗多,若真的單憑這些數據的好與壞,勝或遜預期,便一下子改變加息的步伐,恐怕不是當前決策者的思維模式。不錯,在正常時期,當前的數據相當重要,因為除了數據以外,別無其他可以支持決策的理據。
 
*單憑短期數據論,捕風捉影未作準*
 
  然而,在金融海嘯後,危機處理善後,是非常時期的非常手段,如今開始過渡至正常時期的正常手段,考慮的重點,不盡相同。事實上,反過來思考,若真的要以短期數據為念,過去幾年
,可能早已退市,早已加息,加息了好幾遍!換言之,局方的決策根本不是大家想像的,單憑近期幾個數據,便可捕風捉影的說是加快或減慢。
  當然,局方要員的言論是要聽,但,聽其言,觀其行,過去幾年來的行為模式,可以反映其思考決策模式,對不對?若以幾年來的主題,非期望管理莫屬。由退市,到加息,到縮表,一步一步來,但方向是收緊,而速度是提升,無可置疑。
 
*去年底向前展望,消息落實便平倉*
 
  至於美元走弱,可以換個角度看。大家習慣以眼前資產價格變化,跟即時聯想到的供求關係
,連結起來。然而,難道投資者真的完全沒有向前看,不懂得展望?即使展望可以錯,估計可以猜得離譜,但經過一直修正,沒有理由一直錯下去。
  以此觀之,難道不可能把美元近期走弱,甚至早前美股或美債有資金流出,反過來看作是投資者早已於去年底或今年初,相當程度準確地預計了息口走向,提早反映,如今是獲利回吐也好
,好消息出貨,消息落實便平倉,可以不可以?《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
(markto@wfgold﹒com)

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