招商銀行（０３９６８）預報今年上半年利增長１１％，股價於翌日一度抽升６％，但其他內銀股未被感染，至本周三（２６日）午市始突然發力，再破兩年來高位。內銀後市料仍在緩步向上的趨勢。
＊招行表現冠絕同儕＊
在兩個星期前，內銀股連續兩日裂口上升，除了因大摩調升評級之外；《人民日報》旗下
《金融時報》對金融機構的評論更是重要。目前金融機構去槓桿效果已經顯現，由於券商（尤其是外資券商）一直對內銀的壞帳問題放心不下，而市場亦普遍擔心央行對銀行去槓桿的要求，令銀行收入受影響；大摩上調內銀評級正紓緩了第一個問題的陰影，而《金融時報》的評論也減低市場對第二個問題的憂慮。五大國營銀行當中，建設銀行（００９３９）、工商銀行
（０１３９８）已由本月底位累積上升逾一成，中國銀行（０３９８８）、農業銀行
（０１２８８）及交通銀行（０３３２８）相對落後，升幅不足一成。筆者偏愛及持有的招商銀行升幅更是內銀之冠達１７％，反映內銀股表現亦較參差。以今年的股資回報看，招行股價升五成，工商銀行也有２５％升幅；表現最不濟的便是交通銀行，今年只上升一成，遠遠落後於上述各內銀股及整體大市。
＊交行資金欠缺興趣＊
筆者認為交通銀行在定位上相當尷尬，在業務規模上遠不及其他四大內銀，在業務靈活性及爭取非利息收入上，又不及招商銀行；加上目前各主要內銀的市帳率仍在１倍以下（招行為
１﹒４倍），息率普遍５厘，即使交行市帳率更低至０﹒７倍，但也不見資金有興趣，故不宜貪平或追落後。
雖然交行估值平，但筆者寧願選擇地區性銀行，惟須留意這些銀行的業務表現較參差，重慶農村商業銀行（０３６１８）、重慶銀行（０１９６３）盈利增長較穩定，估值平及息率均有５厘，為地區性銀行之選。至於郵儲銀行（０１６５８）在各內銀當中，息率最低，並不吸引。
＊內銀去槓桿近完成＊
其實，近日內銀股Ａ股表現較Ｈ股更為優勝，這是過去少有的現象，或因為內地部分資金亦已偏向以基本因素揀股有關，北水近周更罕有地持續淨買入工商銀行。筆者認為，人民銀行對金融機構去槓桿的最大動作已大致完成，目前去槓桿是常態動作，以免稍有鬆懈而需再加大去槓桿力度，在十九大會議召開之前，以穩定政策為主；內銀股政策動作料減少，年內可望破２０１５年的高位。《資深財經評論員 熊麗萍》
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