《兆談金融－陳冠兆》珩灣上市後業績持續強勁，兼具高派息率可吼

　　珩灣科技（０１５２３）去年７月上市後，至今持續交出亮麗業績，昨日公布的２０１７年中期業績顯示，期內收入和純利均增長４８％，至分別１７７８﹒８萬美元和
４１３﹒５萬美元，同樣緊緊地吸引投資者目光，是上市至今維持的高派息率，本次中期派息率高達８１％，而２０１６年全年派息率亦達７９％。
　　珩灣科技的無線ＳＤ－ＷＡＮ路由器解決方案，在２０１３年至今，於北美持續錄得強勁的銷售增長，而這業務的２０１７年中期收入佔比，已按年大增８個百份點至５５％水平。隨著企業和機構，對流動數據的滲透率、穩定性等質素的需求持續提高，珩灣科技的無線ＳＤ－ＷＡＮ路由器解決方案，正迎來龐大的市場潛力，而集團２０１３年至今在北美市場錄得的高雙位數增長，以及正為政府公務機關、大型公共運輸公司、知名上市企業等提供ＳＤ－ＷＡＮ路由器解決方案，亦證明集團的產品技術，有效迎合市場需求，而上述均是支持珩灣科技無線ＳＤ－ＷＡＮ業務持續快速擴展的基石
　　在現有機構客戶和產業層面（包括上交通運輸、海運、公共安全、自動系統等），進一步擴展服務範圍以推動新增訂單，是珩灣科技當前的增長動力，其中，集團正為一間美國領先公共運輸公司，進行解決方案測試。而培植未來中長線增長方面，集團正推出ＭＡＸＢＲ１　Ｍｉｎｉ等較初階的產品，以加快開拓新客源，這亦為新客戶未來升級至利潤率更可觀的解決方案，打下基礎。
　　另外，集團正把解決方案拓展至建築工地和攝錄播映的應用上，當中包括與知名日本上市電子企業ＪＶＣ　Ｋｅｎｗｏｏｄ，合作發展ＳＤ－ＷＡＮ在新一代智能攝影機中的應用，而這些新增解決方案，亦有望在２０１８年上半年推出市場。上述的新產業層面和知名新客戶，除直接迎來潛在新增訂單外，其對集團產品技術的進一步證明，亦料會帶來額外新增訂單的良性循環效應。
　　珩灣科技的管理層及董事局，出身於科技及工程界，而集團的收入和純利，於２０１３年至２０１６年間分別錄得２１％和２０％的年度複合增長、２０１３年至２０１５年間每年錄得經營現金淨流入逾３００萬美元、２０１６年經營現金淨流入增至４４２萬美元，再加上上述亮麗２０１７年中期績及期內錄得１１６萬美元經營現金淨流入，以及撇除上市開支的核心經營收入利潤率和純利率，於２０１３年至今分別保持在逾２０％和近２０％水平，和除２０１５年外，２０１３年至今負債率低企於單位數水平，而這些均反映管理團隊具備理想的研發和執行能力。
　　管理層預期集團今年下半年增速，與去年下半年時相若，加上下半年相對上半年旺季的因素
，和今年起沒有上市開支，故此今年全年純利增長，有望更較２０１７年中期的４８％為高，而這相當於２６倍或以下的２０１７年預測市盈率和０﹒５或以下的２０１７年預測ＰＥＧ，反映估值仍具吸引力，而８０％的高派息率，亦令股份的吸引力進一步提升。作中長線部署的投資者可先上望ＨＫ＄２﹒００，估值相當於近０﹒７的２０１７預測ＰＥＧ的水平。
《英皇證券研究部高級分析員　陳冠兆》