英倫銀行一如預期，於昨晚（３日）議息會後維持所有貨幣政策不變，息率保持於０﹒２５％水平。今次在８位委員中，有２位支持即時加息，較６月份有三位支持加息少了１位。在其會後的聲明中，英倫銀行行長卡尼把英國今明兩年的經濟增長預測再向下調；估計今明兩年英國全年經濟將分別只有１﹒７％及１﹒６％增長，回憶於５月份當時該行估計今年英經濟可分別有１﹒９％及１﹒７％增長。卡尼解釋，調低經濟增長預測主要是面對「脫歐」帶來的不穩定因素不利企業投資，從而擔心會拖累整體經濟發展。不過對於息率前景，卡尼警告於未來三年內，他仍有機會把息率略為推升，更不排除首次加息日期隨時於未來一年內發生。
＊議息會後英鎊即跌＊
雖然卡尼警告未來一年內有機會加息，但市場明顯不太相信，這可從英國１０年國債孳息率昨晚急挫至１﹒１５０％的情況有所反映。事實上，從英鎊利率期貨價格變化顯示，現市場估計即使到了２０１８年６月，英倫銀行加息機會率才見５０％。議息會議後，英鎊匯價隨即下跌；惟英鎊兌美元匯價雖跌，跌幅卻遠不及相對於歐元。今早（４日）所見，英鎊跌至０﹒９０３８兌１歐元，是自２０１６年２月以來低位。
＊行長帶出兩個信息＊
在是次議息會英倫銀行行長卡尼主要帶出兩個信息。第一，英倫銀行調低了英經濟增長預測
；第二，英倫銀行有加息可能，甚至時間上可能在一年內發生。面對脫歐帶來的不穩定因素影響
，料企業將減少投資從而不利經濟，這想法相當合乎邏輯。至於當經濟轉差，工資難於上升的情況下，為何英倫銀行仍急於一年內加息，這就難以令人信服了。明顯地，卡尼的加息論相信是為了避免英鎊匯價下跌，使入口通脹大幅上升，逼使英倫銀行在不願意加息情況下也逼於加息。不過，話說回來，假使筆者分析正確，英倫銀行既然有心撐英鎊匯價，或許英鎊匯價往後也未必會有太大跌幅，這正是筆者把英鎊往後波幅範圍調升至１﹒２８－１﹒３４美元間的主因。對於英鎊兌歐元，筆者仍會看得較淡，不排除英鎊中期向１算歐元進發。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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