《缸邊麗評－熊麗萍》騰訊、舜宇與丘鈦，投資策略此中尋

　　市場聚焦的幾隻主要科網、手機股已陸續公布業績，股價在業績公布後並無出現「見光死」現象，反而因為下半年業務收入持續增長的支持。騰訊（００７００）、舜宇光學（０２３８２）及丘鈦科技（０１４７８）股價均創新高，而大家關注的是對這些股份的投資策略。
　
＊三股業績亮麗，股價即創新高＊
　
　　騰訊上半年（尤其是第二季）業績優於預期，股價即時破頂，該股一直有各大行緊貼分析，而目標價亦不斷調高。筆者沒有各大行般的資源對騰訊具體盈利數字作預測，但以其目前各項業務（手遊、網絡廣告、支付及人工智能等）的增長潛力，股價確有進一步上升空間；但必須關注其在網絡遊戲收入增長放緩及在開發上述業務的成本增加幅度。衡量各大行的目標價及業務仍不斷有新發展及變數之下，筆者不會刻意為騰訊訂立目標價，反而會以其盈利增長為參考指標，若公司盈利增長開始出現放緩，便應是套利的「目標價」。在消化上半年業績後，當股價調整，仍是買入機會。
　
＊騰訊的「目標」：業績增長放緩即套利＊
　
　　近期另一隻明星股是舜宇光學。舜宇在實質及憧憬兩方面因素刺激下，股價在過去一個月漲升近六成，如今納入恒指成分股的憧憬落空，股價難免調整，並回歸基本因素。至於上半年與舜宇部分業務相同的丘鈦科技，股價升幅更瘋狂，在這兩個星期最多曾漲升近九成；目前巿值為舜宇的一成多，但股價在急升前之估值遠較舜宇吸引，上周初才開始見資金積極買入，可說是
「走漏眼」的手機股。
　　舜宇光學上半年收入大增，主要是毛利率達４３﹒７％的智能手機鏡頭業務及車載鏡頭出貨量上升，而為集團貢獻近八成營業額的光電產品（如手機照相模組、安防相機等光電模組）業務
，銷售收入按年升約八成至８０﹒１４億元，毛利率１２﹒７％（增加４個百分點）。整體毛利率２０﹒６％，較去年同期上升３﹒９個百分點。
　　丘鈦科技上半年業績受惠人民幣匯率升值、高階攝像頭模組等產品附加值增加，以及平均生產成本減低，令期內毛利率按年上升０﹒９個百分點至１２﹒１％，稍遜於舜宇光學。期內集團攝像頭模組及指紋識別模組的綜合平均銷售單價約３０﹒７元，較去年同期增加約３４﹒１％。
　　展望未來數年，新興手機功能如ＶＲ／ＡＲ、生物識別等功能，將成為智能手機的發展主題
，對高階、高像素、雙或多攝像頭等產品需求增加，舜宇及丘鈦均可受惠，舜宇管理層同時將今年手機鏡頭出貨量增長由預期兩成至三成增長，大幅升至４５％至５０％。
　
＊舜宇與丘鈦：增長潛力大可伺機吸＊
　
　　另一方面，舜宇光學現時為全球最大的車載鏡頭供應商，集團剛為生產線擴充，預期將續可增加收入貢獻，業務仍處高增長階段。而丘鈦科技則預期於年底前將攝像頭模組產能，擴大至不低於每月３０００萬顆，指紋識別模組產能則擴大至不低於每月１７００萬顆，相信將有力應付客戶訂單需求，中？業務增長預期將可持續。
　　舜宇光學及丘鈦科技預期巿盈率分別為４５倍及３０倍，估值並不便宜，但未來增長潛力大
，待股價消化業績因素後，仍可趁機吸納。《鼎成證券投資策略總監　熊麗萍》

＊　筆者並無持有上述股份