近日環球股市的表現再次受到政治事件的影響，好像地緣局勢穩定、美國官員人士變動等對股市造成的波動更為市場關注。由於政治事件的發展方向難料，所以亦令到投資者對穩健資產的需求升溫，以致全球上市基建資產的需求也見上升。
＊日本基建業重新企穩＊
就基建資產近期走勢來看，我們見到日本企業信心改善，所以當地基建業近日亦見重新企穩
，好像一家港口營運商受惠於出口量上升及正面營商情緒幫助，股價走勢見轉強。另外，由於日本對燃氣市場的監管進行了改革，燃氣公用公司的股份早前普遍遭拋售。然而，在市場重新審視後，投資者發現該行業的估值偏離了合理值，因此個別企業股價出現明顯回升。
＊美國能源管道需求料轉強＊
另外，美國能源管道業的需求預期會大增，股價表現再次轉強。美國能源管理局（ＥＩＡ）預測，美國在未來數年會擠身為能源淨出口國，因此對能源管道的需求將大增。對於擁有健存及高質素能源基建網絡的公司有機會迎來另一增長期。因此，我們於一家美國能源管道營運商的股價下跌時進行了增持。該公司的能源基建網絡就策略性地分布並連接著主要產油地區，而且經過過去５年大幅投資於能源管道網絡，預期未來無需再加大資本開支的力度，所以我們已屆吸納時機。
＊繼續看好收費公路＊
至於收費公路仍然是我們看好的基建資產類別。收費公路的入場門檻高，派息率的吸引力強
，而且使用量增長復甦情況並未完全反映在股價上，估值具上調空間。在行業中，我們最近就增加了一家於法國上市的收費公路營運商的倉位，而該公司亦擁有機場資產及環球建築業務。我們相信在法國政治及經濟前景好轉下，再加上法國總統馬克龍改革當地勞動市場，該公司有望能從中得到正面支持。
＊憂加息公用股未脫弱勢＊
事實上，上市基建企業大部分的資產負債表十分健康，負債水平合理，派息比率於低息環境中具競爭力。另外，對於每股盈利及每股股息增長，現時市場普遍預測大部分基建資產能保持中至高單位數，而且增長是得到有形資產，以及提供必需服務並獲長期合約或受監管商業模式的支持。
展望未來，由於市場擔心環球利率會從現時低水平明顯上升，因此我們傾向持有增長型資產
，好像收費公路及鐵路貨運等，這些資產受到結構性增長帶動，前景可看高一線。收益型資產好像公用股近日出現了被沽售的情況，如於美國及英國上市的電力及多元公用股的股價明顯受壓，只能選擇性於估值很吸引時才買入。
總結而言，短期市場波動無損基建資產長線的投資價值，全球上市基建資產前景依然保持良好，再加上投資者對優質基建的需求強勁，如調整反為吸納機會。
《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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