《精心傑作－溫傑》恒指後市添波動，候低吸建滔化工（０１４８）

　　近期美股在高位缺乏明確方向，港股市場則主要由藍籌業績表現所驅動。內銀股在業績前偷步炒高，帶動恒指本周一度升破２８０００點；惟內銀股業績後出現「見光死」現象，在股價普遍回落之下亦使得恒指再次置於２８０００點下方。雖然短線恒指仍有挑戰「大時代」高位的機會，但市場存在幾點風險因素值得投資者留意。
　　首先內銀業績過後，業績驅動的因素已大為減弱，恒指若要進一步突破，需要發掘新的炒作題材維持人氣。其次，踏入九月份，美國縮減資產負債表的進程開始重新成為投資者關注的焦點
。雖然市場對其已有一定心理準備，惟如政策正式落實一刻亦可能為市場帶來波動。另外，北韓地緣政治局勢的發展亦會牽動市場情緒，目前美國會否採取強硬措施應對北韓發射導彈仍受市場關注。
　　預期恒指邁入２８０００點後將更顯波動，「大時代」２８５８８點阻力將對投資者形成一定心理壓力，而恒指下方支持位在２７５００點。預測恒指下周波動範圍在２７５００－
２８３００點。在即將變得波動的市況中，建議投資者關注未來發展潛力大的股份，例如建滔化工。
　
＊建滔化工盈利增長潛力可觀＊
　
　　建滔化工（００１４８）主要有四大業務，包括覆銅面板、印刷線路板、化工，及房地產。以今年上半年的業績計算，四者分別佔６２％、８％、９％及２０％。由此可見，雖然名為化工企業，集團來自房地產的收益同樣重要。
　　回顧上半年業績，各業務均錄得理想表現。以覆銅面板為例（集團覆銅面板業務連續１２年踞全球覆銅面板市場第一位），受惠需求增加，及供應減少，產品售價顯著上升，帶動利潤率攀升。而在供給則改革下，中央致力「去產能」，集團生產的焦炭、燒鹼及甲醇等主要化工產品價格皆有明顯升幅，整體化工分部的營業額上升４０％至逾６５﹒３２億元。以基本純利計，集團上半年錄２１﹒８３億元，按年升約３５％。
　　展望未來，電子產品市場步入傳統銷售旺季，覆銅面板需求顯著增加，供應短缺的狀況或更趨明顯，集團並已再次上調產品售價。此外，印刷線路板部門受惠汽車、手機及家電等行業旺季的來臨，訂單持續增長；加之集團已在６月推出石墨烯地暖產品，有機會成為新的盈利增長動力
，預示集團盈利前景樂觀。
　　針對石墨烯地暖產品，集團已於上海開設第一家體驗銷售中心，預期今年下半年會於全國主要城市開設另外１１家；集團亦計劃投資興建兩間工廠，以增加石墨烯發熱芯片及地暖地板之產能。
　　至於房地產方面，管理層指出，集團於上海昆山持有不少項目，去年下半年實行的限購令導致購買力轉移至三、四線城市，相信一旦政府撤消限購政策，市場購買力將會再次浮現。基於集團已部署多個項目準備推售，加上隨著免租期陸續結束，上海建滔廣場一期將為部門租金收入帶來增幅。
　　策略上，集團投資前景亮麗，只是股價年初至今已顯著揚升，建議可於４０元以下水平分注買入，並作中長線投資，中線目標４５元，跌穿３４元或預示前景有變，建議先行止蝕。
《新鴻基金融財富管理策略師　溫傑》

＊筆者並無持有上述股份