自９月中起，美元便開展其上升浪；最初大家還以為是美元自年初截至上月中的累積跌幅大，跌近１１％，因而作出向上調整。但當美匯指數攀至接近９４﹒２０的重要阻力仍未見有回軟跡象，難免令人擔心美元自今年開始的跌勢是否告一段落。
＊政治因素利淡歐元＊
導致是次美元升的導火線，是上月中聯儲局主席耶倫暗示今年內該局仍存在加息機會；而聯儲局於上月底議息會亦落實縮減買債，及上周美國總統特朗普宣布稅改方案等，這一切均利好美元。另邊廂，歐央行遲遲未見宣布減少買債。而政治上，先有在德國的大選中有「疑歐派」政黨急速冒起，再有於過去周末加泰羅尼亞在公投中通過脫離西班牙獨立。在貨幣政策及政治形勢強烈對比下，歐元明顯被比下去，而美元卻得到了支持。
＊歐會否減買債及美債息變化＊
但為了維穩，相信歐盟是不會容許任何國家分裂的；所以，筆者不太擔心加泰羅尼亞事件會進一步擴大影響歐盟的穩定，往後觀察美元或是歐元去向筆者認為重點有兩。首先，到了１０月２６日歐央行的議息會，看歐央行會否落實減少買債；如歐央行遲遲沒行動，歐元走弱料將理所當然。其次是美債息的變化。按聯儲局已宣布的退市規模，於本季每月只抽走１００億美元金額
，實質對市場影響輕微。但最大問題是於２００９－２０１１年期間，當聯儲局開展其量寬政策
，不少投資者跟隨了聯儲局入市買債導致美債息降至一個相當不尋常的低位；現在聯儲局退市，投資者又會否大舉離開債市導致美債息急攀升？這是一個很難解答的問題，全視乎市場情緒。但可想象，假如投資者大量拋債導致美債息大幅上升，美元將會被抽升，屆時美元的上升將不再是上升調整這簡單。技術上可留意９４﹒２０美匯指數點的重要阻力會否被上破。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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