《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》聯儲繼任人現進展，十九大料維穩為主

　　特朗普稅改初步計劃出台後，有不少質疑的聲音（包括個別的共和黨參議員）提出，主要是赤字將進一步明顯上升，更重要的是，有分析指，大部分的稅務減免將是用於提升富人收入。正如之前所說，稅改的道路將充滿一定波折。然而，由於方案是初步，未來國會討論時，仍有相當空間可以修補或增加內容，將使稅改方案更完整。
　　另一方面，美國眾議院通過２０１８財年的財政預算案，並啟動預算調節程序，讓稅改在參議院中可以５１票的簡單多數制通過，令稅改獲通過的勝算增加。總體而言，市場對於稅改維持審慎樂觀態度。
　　美國聯儲局下任主席人選近日出現進展。消息指特朗普分別與前理事沃爾什、現任理事鮑威爾、現任主席耶倫，以及白宮經濟委員會主席科恩會面，目前消息指沃爾什和鮑威爾處於較領先地位。
　　根據美國政治事件押注網站ＰｒｅｄｉｃｔＩｔ最新數據，沃爾什是第二大熱人選，明年成為聯儲局主席的可能性為３２％，較現任聯儲局理事鮑威爾的
４０％為低。至於現任主席耶倫連任的可能性僅１３％。
　　以沃爾什和鮑威爾兩人過往的立場而言，聯儲局貨幣政策將維持現有步伐或稍為偏硬（市場認為沃爾什較鷹派）。假如特朗普真的在未來２－３星期中，宣布下任主席人選，而且是兩位熱門的其中一人，市場應該不會有過大明顯的反應。
　
＊美股市況偏高，宜短線買賣＊
　
　　特朗普稅改方案持續為美股帶來支持，美股於第４季初表現良好，進一步創下新高。然而，根據目前預期，標普５００指數第三季整體盈利按年上升４﹒２％，表現一般。即使未來數季盈利將加快至１０％按年升幅，未來１２個月盈利市盈率為接近１８倍，估值吸引力亦不高。無可否認，短期資金流向，仍有利美國資產，而股票吸引力，可能高於債券。不過，目前整體美股市況偏高，投資者只宜作短線買賣。
　
＊歐洲政治風險仍然揮之不去＊
　
　　再到歐洲，雖然西班牙政府強力壓制，加泰隆尼亞仍然進行獨立公投，並以大比數通過獨立
。但在西班牙以及歐盟的壓力下，加泰隆尼亞領導人宣布暫時擱置獨立，改與馬德里的西班牙政府對話，並尋求國際調解。由於各方分歧不容易解決，西班牙短期政經局勢仍存有很多不確定性
。
　　此外，民粹主義政治勢力不斷抬頭的意大利將於２０１８年進行大選，民粹主義政黨「五星運動」形勢不俗，不利於歐盟團結。加上德國默克爾以低票連任，歐洲政治風險仍揮之不去，歐元兌美元１﹒２應是短期頂部。
　
＊海外投資者樂觀，Ａ股續穩＊
　
　　回看中國，人行宣布將於２０１８年開始定向降準，下調存款準備金最高可達１﹒５個百份點。要獲得上述優惠對待，商業銀行必須滿足央行對中小企業貸款的增長要求。
　　事實上，從最新公布的９月官方製造業ＰＭＩ數字顯示，以大型國企為主的ＰＭＩ升至
５２﹒４％，但以中小企為主的ＰＭＩ卻回落至５１﹒０。反映中小企競爭環境相對困難。因此
，中央推出新政策，使更多銀行貸款流向中小企。然而，中央提前於９月底，為明年降準作出宣布，短期內再度降準機會不高。
　　Ａ股長假後復市，上證綜指高開低走，以３４００點以上裂口高開後整固，走勢仍靠穩。根據Ｗｉｎｄ統計顯示，今年前９月，滬港通和深港通北上資金淨流入增至１５５５億元人民幣，已超過２０１５年和２０１６年淨流入資金總和，單計９月淨流入資金就接近２１０億元人民幣
。反映海外投資者對於Ａ股前景樂觀。
　　展望未來，中共十九大在１０月１８日召開，市場關注十九大會議具體政策，相信以維穩為主。Ａ股後市仍會偏穩，市場注視上證綜指能否突破及企穩３４００點。
　
＊趁調整收集教育板塊龍頭股＊
　
　　人行定向降準，將可於２０１８年額外釋放數千億資金，投資者認為利好內銀股，支持重磅內銀股價早前急升，恒指亦曾升至年內新高。預計港股後市於波幅內整固，恒指支持見於
２８０００點。
　　板塊方面，近期資金流入二線股，其中，教育板塊亦有資金流入。事實上，投資者憧憬國內中產階級冒升，教育消費亦將持續增加。無可否認，經過過去１－２個月股價上升３０－４０％以後，教育板塊估值普遍約２５－３０倍，估值不低。然而，行業仍處於較高增長期，可趁調整收集龍頭股。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
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