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熊麗萍從事經濟及證券研究工作逾20年,曾任亞投資產管理有限公司董事、匯業財經集團證券部主管及萬勝證券研究部主管。熊一直專注於中港經濟及港股分析,對中國經濟政策及中資類股份尤有研究,並經常在報章、電台及電視對港股作分析評論。她在加入資產管理及證券行業之前,曾從事財經新聞編採工作。

熊為英國倫敦大學東方及非洲學院經濟學碩士,倫敦大學學院(UCL)經濟學研究院文憑。

26/10/2017 10:43

《缸邊麗評-熊麗萍》閱文新股群中最吸睛,雷蛇粒粒星勿走漏眼

  恒指繼續在28000至28800點整固,投資者似乎偏向將累積升幅大的股份套利,部分資金轉投一些可加考慮的新股。
 
*晶苑遇冷待*
 
  目前正在招股的晶苑國際(02232)的賣點是全球(以產量計)最大服裝生產商,較市值近100億元的申洲國際(02313)為大。集團為多個品牌生產牛仔褲、休閒服裝及內衣等。晶苑預期市盈率為13倍至15﹒5倍(以招股價7﹒3元至8﹒8元計算),較申洲的
25倍市盈率為低,其實亦有其吸引力;只是現在市場對這類傳統經濟,而勞動力十分密集的成衣股已不太熱衷,加上其後緊接有兩隻各有賣點的新經濟股--閱文(00772)及雷蛇
(Razer)的熱捧,令晶苑招股顯得冷淡。
 
*閱文的賣點*
 
  閱文由騰訊(00700)分拆出來,業務主要是在線閱讀,佔集團收入85%。其他業務包括紙質圖書及版權營運,目前為內地最大線上閱讀企業。(第二大為上海A股上市的掌閱
(滬:603533)),市佔率達43%,遠高於掌閱的15%,閱文旗下包括有《QQ閱讀
》、《起點女生網》等知名品牌,這均為集團保持其線上閱讀的競爭優勢。
  集團的新增點是其擁有的知識產權的文學作品,這方面可為其衍生電視、電影、遊戲的新收入來源。由於其擁有龐大的原著文學作品,而當中絕大部分同時擁有改成電影、遊戲的知識產權,令集團的收入可延續增長。由於目前這方面的收入只佔9%,為市場帶來更多想像空間;而今次集資的三成資金也是用於拓展這方面業務。
 
*閱文料熱爆*
 
  截至今年6月底止半年盈利2﹒1億元人民幣,2015及2016年全年分別錄得虧損
3﹒54億元及盈利3036萬元;換言之,今年是集團第二年有盈利記錄。從2015年開始的數據顯示,集團線上閱讀收入增長均大於其整體成本升幅;隨著業務規模逐漸擴大,未來盈利增長主要視乎其活躍及付費用戶的增長,及文學庫的規模,預期這兩方面的增長將可帶動未來毛利率逐步擴大。至於IP業務,增長潛力亦大,但投資額及風險較線上閱讀為高。整體而言,市場對騰訊的品牌,加上其新經濟概念,投資者反應將相當熱烈。
 
*雷蛇有猛人*
 
  至於另一隻緊接招股的雷蛇,主要以電子競技業務為主,加上有英特爾、比亞迪
(01211)及李嘉誠入股,亦令股民在摩拳擦掌;但雷蛇與2015至2016年依然虧損
,預期今年亦難有盈利,明年才可望轉虧為盈,這也是近期多隻新經濟股相似的地方。
《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》

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