目前，全球關注下屆美聯儲主席人選；個人認為，耶倫連任較有利整體工作的連接，以及更重要的期望管理。
＊干預央行，可免則免＊
然而，若特朗普真要另選一個，最理性和務實的決定，泰勒應是最佳人選，有學術能力，有貨幣政策及其他公職經驗，再加上本主張的依規則行事的決策過程，既有利局內人士溝通，亦都有利增加央行透明度，為期望管理創造較佳條件，這一點，對於後量寬時代，包括央行退市加息縮表等，可說是相當關鍵。
說到底，特朗普大可以在財政政策的崗位上，放置其所喜歡的人選，幫他大力推行所需的政治任務，而不必影響或干預央行貨幣政策的政治中立和整體獨立運作。一言以蔽之，可以不干預央行的話，盡量避免干預才是正著。
＊依原則行事，利期望管理＊
值得一提，外界認為泰勒鷹派，其實未必，因為這種是「鷹」是「鴿」的分野，對於依規則而行的，未必適用，這一點較多人忽視。其實，既然他可能較傾向依原則行事，包括但不限於依照其有名的泰勒法則，這一點在後量寬年代，對於穩定市場的期望管理，相當有用。
無論如何，若泰勒上場，固然債息向上機會甚高，但即使只保持一眾央行如今的貨幣正常化
，其實也是同一回事，未必真的相差很遠。說到底，量寬時代的非常規化手段，根據耶倫所言，應逐步依計行事的撤退，這一點大家應有共識，不因主席人選之變而有不同。
＊幣策復常，全球皆然＊＊
由此看來，債市資金流出，重投其他資產，應是大方向。一直以來，筆者除了看債息，在金融海嘯後，更喜歡看金價，作為貨幣政策反應的佐證。當前環境下，金價較大可能是在１２５０至１３００美元之間大區間上落，未見即時的大幅波動。
當然，外界既然一直預期，央行把貨幣政策正常化（包括但不限於縮表），加息可能更多更快，美元雖然在早前有一定反彈，但周三（２５日）所見，各主要貨幣兌美元有一定上升勢頭，包括憧憬歐央行即將宣布明年１月起減買債規模，而英國經濟增長亦勝預期，甚至加拿大央行一如市場預期，維持利率不變，都帶動本身貨幣匯價。
＊商品供求主導走勢＊
相比之下，商品期貨市場的投資者，其考慮點主要是具體供求關係，尤其是實物使用，以至對於將來價格的預期走勢。以油價為例，美國能源資料協會數據顯示，美國原油庫存增加，而投資者原本預期減少，無可避免地，這情況為美國原油造成向下壓力，而倫敦布蘭特原油影響不大
，皆因當地需求主導的原則有效。
換言之，貨幣政策帶來全球資產配置的調度，短期可能有影響，但既然大方向清楚，則最終仍以個別商品的本身實際使用需求和供應為主導。《永豐金融集團研究部主管 涂國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
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