《廣匯論勢－鄭廣復》歐元英鎊短期傾向回調

　　德國大選結束已有兩個多月，但至今仍未能籌組聯合政府，原以為只能等待總統決定是否重新舉行大選，並於最早在明年４月舉行。然而，在外界壓力下，第一大反對黨社會民主黨（ＳＰＤ）被要求與默克爾領導的基督教民主聯盟（ＣＤＵ）組成聯合大政府，黨魁舒爾菠亦表示，是否再次與ＣＤＵ合作有待黨員決定，令到重選未必成為最後選擇。
　　默克爾籌組聯合政府的不確定性有了轉機，若然兩黨再次合作，聯合政府將可控制國會
５６﹒３％議席，有助日後施政，同時亦對歐盟有穩定作用。上周末已有ＳＰＤ執委表示，只要該黨領袖提出具說服力的方案，其他成員亦會同意再次與ＣＤＵ合作。從上周歐元兌美元持續走強的表現來看，市場認為德國兩大黨組成聯合政府的可能性極高。

＊上周已達１﹒１９４０短期目標＊

　　歐元兌美元上周全周升值１﹒１９％，是表現最佳的主要貨幣，上周五（２４日）最高升至１﹒１９４５，雖然最終回落至１﹒１９３１收市，但歐元兌美元已達到預期上升目標
１﹒１９４０（江恩正方形１８０度角），由於１﹒１９４０為重要阻力位，加上預測短線周期性頂部已在上周五形成，匯價短期傾向下調，但估計將可守穩在１﹒１８４０（江恩正方形９０度角）以上整固後再度攀升，屆時可望突破１﹒１９４０，挑戰１﹒２１４０。
　　英國預算辦公室（ＯＢＲ）公布最新經濟預測，雖然預期英國ＧＤＰ增長率將從今年的
１﹒５％降至明年的１﹒４％，２０１９年及２０２０年進一步降至１﹒３％，但在２０２１及２０２２年將重新擴大至１﹒５％及１﹒６％。家庭開支對ＧＤＰ的貢獻雖然預期在明年將會降至０﹒８個百分點，但２０１９及２０２０年將回升至１﹒２個百分點，其後兩年亦將擴大到
１﹒５及１﹒６個百分點。商業投資則預期不會有太大變化，大致維持在２﹒３至２﹒４個百分點。

＊鎊匯升至近期橫行區頂部＊

　　至於通脹方面，ＯＢＲ預期明年升至２﹒４％後，２０１９年將會降至１﹒９％，其後三年則維持在２％水平。至於財政預算方面，ＯＢＲ指出，公共淨債務由金融危機後，２００９至
２０１０年佔ＧＤＰ的９﹒９％（１５２５億英鎊）降至２０１６至２０１７年２﹒３％
（４５７億英鎊），預期２０１７至２０１８年度將會進一步增加。不過，ＯＢＲ預期明年財赤將會降至ＧＤＰ的２％以下，並在其後四年進一步下降。
　　英鎊兌美元上周三（２９日）大升並突破１１月２日的大陰燭高位１﹒３３００，出現首個向上突破訊號，上周五收報１﹒３３２９，最高升至１﹒３３６０，接近江恩正方形９０度角的１﹒３３８７重要阻力。從日線圖觀察，目前匯價處於１０月以來的橫行上落區頂部，短期調整壓力增加，若可明顯突破近期的橫行區頂部阻力，英鎊兌美元有機會挑戰１﹒３５８７。然而，在未有進一步有利消息支持下，處於橫行頂部的鎊匯傾向下調，估計回調至１﹒３２１０才有望回穩。

＊金價仍處大型上落格局＊

　　金價上周雖然多次升至１２９０美元水平，但仍未能突破上周一（２０日）的大陰燭頂部接近１２９５美元阻力位，並回落至１２９０美元以下收市，今早（２７日）曾回穿１２８７美元
。金價後市大跌還是大升估計與美股及美息走勢影響，美股一旦因為稅改方案在美國參議院通過而大升，則金價很大可能急跌；然而，稅改已炒作一年，美股累積升幅龐大，道指今年累積最大升幅超過２０％；標普５００今年以來累積最大升幅達到１６％；納指累積最大升幅更接近
３１﹒６％，三者月線圖９ＲＳＩ分別已達到９０、８８﹒６及８５的嚴重超買水平，稅改通過會否令美股持續創新高的遊戲結束？
　　筆者有一個看法，現在市場處於極度樂觀的氣氛下，投資者對於目前的Ｂｕｙ　ａｎｄ
Ｈｏｌｄ（買入持有）策略熟能生巧，完全沒有結束這個派對的意思，要他們突然改玩Ｓｅｌｌａｎｄ　Ｒｕｎ（沽貨離場），向上炒，單憑加息這單一因素無甚作為。我估計，調整市仍然會出現，但非牛轉熊；因此，金價預期將會進入漫長的低位橫行周期（１０４５至１３９０美元）
，金價短期即使上升，空間亦不會太大，短線以突破１２９５美元收市止損沽出，目標１２８０至１２７５美元。白銀價格上周一出現向下突破訊號後至今未能突破當天高位，短期料維持在
１６﹒８５至１７﹒３１美元之間上落，突破此區間才有望展開新趨勢。
《金道集團投資研究主管　鄭廣復》