《廣匯論勢－鄭廣復》英鎊兌美元可望終極挑戰１﹒４０

　　預料成為下任聯儲局主席的鮑威爾，在昨天（２８日）出席國會確認聽證會時表示，聯邦基金利率仍有輕微上升空間，「縮表」亦會逐步進行，但不確定性將令當局的政策保持彈性。在其預先準備好的講稿中，鮑威爾表示，若然獲任命為下任聯儲局主席，他將與其他聯儲局成員一齊努力，去支持經濟持續邁向全面復甦，目標是維持一個強勁的就業市場及通脹率逐步邁向目標。
　　雖然他預期利率仍有輕微上升空間，資產負債表規模亦會逐步縮小，但表示當局將會盡可能提高政策方向的可預測性，故針對經濟發展所採取的政策必會保持彈性。作為銀行業的政策制訂者及監管者，在與其他聯邦機構合作時，當局必須確保金融系統維持穩定及具效率，而美國銀行業現在具有高質素的資本及流動資產，且更加了解其運作的風險及有能力加以控制，當局會繼續考慮適當地放寬監管，但同時維持更強的資本及流動性改革。
　　講稿反映，鮑威爾上任後，聯儲局雖然會維持目前逐步加息及縮表的立場，但明顯反映他對未來是否維持目前的加息步伐有所保留。另一方面，由於他傾向放寬對金融業的監管，似乎反映他希望藉此加快達到通脹目標。筆者估計，美股短期內仍有望進一步創新高，但若稅改通過後，市場反應負面，美股仍有大幅度下調的風險。

＊美元感恩節後七成機會下跌＊

　　然而，美元匯價在踏入１１月後再度走弱，粗略計算，在１９９９至２０１６年的１８年間
，美匯指數在其中１３年的感恩節後皆走弱（或輕微反彈後再走低），且多數在翌年６、７月才見底反彈。今年感恩節過後，美元匯價持續下跌，故有理由相信，美元匯價將會展開一波下跌走勢，直到明年６、７月才有機會反彈。目前三大貨幣兌美元仍然維持強勢，昨天雖然有所調整，但未扭轉其升勢，歐元兌美元仍然傾向突破１﹒１９４０，挑戰１﹒２１４０。市傳英國與歐盟就分手費問題達成協議，英國英鎊兌美元短期仍以１﹒３３８７為主要阻力，但自上周三（２２日）以大陽燭向上突破１﹒３３００後已連續四個交易日收高於１﹒３３，後市傾向挑戰
１﹒３５８７，並估計最終將會挑戰１﹒４０過去數十年的橫行區底部！

＊北韓飛彈識破日圓避險偽角＊

　　另外，昨天北韓再度發射彈道導彈，最後落入日本專屬經濟水域。消息導致美元兌日圓由
１１１﹒２０以下急升至１１１﹒６４，今早（２９日）在亞洲市早段進一步升至１１１﹒６７後才回跌。筆者多次指出，日圓絕非北韓危機的避險貨幣，反而是風險貨幣的原因，這次北韓的行動讓大家知道，不應盲目相信傳媒或不經思考，隨便引用市場報道的所謂分析。筆者重申，日圓從來都不是避險貨幣！技術上，美元兌日圓本周一（２７日）在日線呈現強烈下跌形態，除非在日線圖收高於１１１﹒６９，否則，後市仍然傾向下試１０８﹒５５。

＊金價仍然維持大型上落市＊

　　雖然北韓再度發射彈道導彈，但金價反應不大，昨晚高位僅見１２９７﹒５美元，但其後瞬即回落１２９２美元以下，今早反彈至１２９６美元後再度受阻。未知是否因為年結因素影響，全球最大黃金ＥＴＦ－ＳＰＤＲ，雖然在９月１２至２８日連續８次增持黃金，持倉量由
８３５﹒６８噸增至８６４﹒６５噸，但１０月１４日以來只有一次增持，數量只有０﹒３噸，持倉量亦由１０月１０日的８５８﹒４５噸降至今早的８３９﹒５５噸。
　　金價之所以仍能處於接近１３００美元相對高位，是因為主要經濟體仍然處於負利率環境，而美股亦不斷創新高。然而，聯儲局預期在聯邦基金利率在２０１９年底將會達到３厘，意味著未來兩年將會加息１﹒５厘，即平均每年加息三次或０﹒７５厘，預期明年底利率將會達到
２﹒２５厘，有機會擺脫負利率環境，單從利率角度來看，金價將會下跌。
　　不過，短期而言，在基數效應下，美國１１及１２月份整體通脹率或分別只有２％及
１﹒８％，金價或會藉市場預期聯儲局減慢加息步伐而升破１３００美元。然而，金價今年除在８至１０月突破１３００美元之外，其他時間均處於該位以下波動，故在金價接近１３００美元水平採取高沽策略相對值博，而在突破１３００美元之前，預料金價仍將返回１２９０至
１２４５美元上落。白銀價格在１１月２０日及昨天皆出現向下突破訊號，故短期以高沽為主，並以１６﹒６７及１６﹒３４美元為下跌目標，短線突破１７﹒１２或１７﹒３１美元收市止蝕
。《金道集團投資研究主管　鄭廣復》