上次品評提到，１１月的時候，騰訊（００７００）股價大幅急升，由
３４９﹒８元（１０月３１日收市價），升至上周二最高的４３９﹒６元。短短３個星期內，股價大升接近１００元，升幅高達兩成半。
「幸好」（我用引號括著「幸好」，因為很多投資者都想騰訊下跌，這才有機會吸納），在１１月底的最後７個交易日內，騰訊股價跟隨外圍科技股的跌勢回落，昨日（３０日）更大跌
３﹒３％，或１３﹒６元，跌穿４００元關口，收報３９８元（仍比１０月份上升近一成四）。
如果以上周二的高位４３９﹒６元計，騰訊股價已經從高位回落了一成。我相信，這個水平已經可以吸引長線投資者入市吸納了。而我一直的看法也是，騰訊股價從高位回落一成左右已應該入市。
原因很簡單，因為騰訊手上仍有很多「金蛋」。單是本業的遊戲業務，由於流動裝置，主要就是手機，已經成為消費者一種隨身的通訊和娛樂工具，所以，未來的增長空間仍然十分龐大。
而網絡廣告則是這幾年增長迅速的一項業務，騰訊正努力把她們龐大社交平台的商業價值發揮出來，這方面的業務正如日方中。
另一邊廂，隨著內地消費者對騰訊社交平台的依賴，由此衍生的各種日常生活必須品，日後都會透過騰訊的平台進行，其中的電子支付是大家較容易接觸到的，而這方面業務的潛力，應該用深不可測來形容。
＊騰訊未來幾年仍是增長期＊
而這陣子，騰訊正投入大量資源，開展雲計算、物聯網和人工智能當中的機器學習、計算機視覺、語音識別以及自然語言處理的能力等等高端領域。這方面業務在短期內不會為騰訊提供大量收入，但卻是未來的增長點！
而且，這還未計騰訊這幾年以資本形式投入的各家初創企業，已經踏入收成期，陸續分拆上市。
我曾經形容，騰訊已經「升呢」，級數可以跟幾隻國際頂級科技公司平起平坐了，包括蘋果
、Ｇｏｏｇｌｅ（上市是Ａｌｐｈａｂｅｔ）、Ｆａｃｅｂｏｏｋ和Ａｍａｚｏｎ等等。如是的話，騰訊享有較高的估值也是可以理解的！
如果用市盈率來評估騰訊的投資價值，以昨日的收市價計，她的２０１７年預測市盈率是
５１倍左右，這個是預計騰訊２０１７年的每股盈利增長５０％，但其實，我認為有機會高於此數，因為騰訊已公布了今年首三季業績，暫時的增長是６９％。
無論如何，騰訊股價今年大升，主要就是反映她今年的盈利也大升。而且，投資者不但是看今年，而且還會看未來幾年。我找來了《經濟通》綜合各大券商的最新預測，大部分券商都估計
，騰訊未來幾年，每年增長至少兩成半至三成半左右，即２０１８年的預測市盈率是４０倍，而２０１９年的預測市盈率是３１倍左右！
＊騰訊ＰＥＧ大約是１仍合理＊
這個市盈率水平比起剛才提過的國際科技同業仍是稍貴，但如果考慮到騰訊這幾年的增長動力，我認為仍然是頗合理的。再用另一個跟市盈率有關的指標，那就是ＰＥＧ（Ｐｒｉｃｅ／
Ｅａｒｎｉｎｇｓ Ｔｏ Ｇｒｏｗｔｈ）去評估，如果騰訊今年的盈利增長真的有５０％，她的ＰＥＧ其實只有１左右（５１倍／５０％）（一般認為，ＰＥＧ等於１是合理，低於１是便宜
，高於１是貴）
同樣地，如果騰訊的２０１８年盈利仍然有四成增長，２０１９年仍然有三成的話，即騰訊的估值仍然合理。大家可以密切留意騰訊的業務表現，而伺機吸納。
綜合來說，騰訊這類科技股，股價能否長升長有，最終當然是取決於她的盈利增長速度，能否如市場預期一樣。
但我在過去的品評中已經提到，騰訊未來兩三年的增長應該是沒有問題的，因此，我建議的策略是，當騰訊股價從高位回落一成便吸納，最好是吸納兩手以上，當她的股價創新高後，可以減持一半，但中長線來說，仍然應該不斷累積的！《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
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