《品中資－羅國森》２０１７落後股大檢閱

　　今日（２９日）是２０１７年最後一個交易日，應該可以說，一切已成定局。恒生指數由年初的２２０００點，升至昨日的２９８６３點，升幅３５﹒７％，有可能是歷來升幅最強勁的一年（只要今日不跌），而國企指數則由年初的９３９４點，升至昨日（２８日）的
１１６８３點，升幅也有２４﹒４％，稍稍落後於傳統藍籌。
　　不過，今年港股有一個特色，那就是強者愈強，弱者始終是弱者。從樂觀的角度看，大市仍未去到雞犬皆升的局面，即是未來還有上升空間；而從悲觀的角度看，升勢只集中個別股份，難以形成一次大牛市。
　　這個問題很有趣，於是，我整理了一些資料，在此跟大家分享。簡單來說，港股目前的升勢只集中於部分盈利突出的板塊，那些盈利停滯不前，甚至倒退的股份，股價就明顯落後。
　　先談一下強勢板塊，今年升勢最全面的主要板塊是手機設備股和汽車股，盈利愈好的股票，升幅愈大。而最落後的板塊，就是電訊股、石油股和基建股。以電訊股為例，三隻龍頭股雖然都上升，但升幅遠遠落後，其中最令人失望的，非中移動（００９４１）莫屬，全年只升２﹒７％（以下所有升跌幅以除淨後計，並截至昨日為止）。
　　曾幾何時，中移動是左右大市最重要股份之一，威力僅次於匯豐（００００５），但時代輪迴，今時今日的中移動，真的已經變成一隻公用股。股東們眼看其他股份節節上升，而自己的股票則「寸步難移」，有時又真的很心（口翕）（除非你以收息心態視之）！
　
＊電訊、石油、基建最落後＊
　
　　但現實上，中移動這幾年的盈利增長何嘗不是「寸步難移」？話音收入被騰訊
（００７００）這類公司搶走了（沒有人再打長途電話，只用微信或微信通話），幸好數據收入可以補足，否則，盈利還會大幅下跌呢！
　　至於另外兩大通訊股聯通（００７６２）和中電信（００７２８），表現略好於中移動，但仍然落後大市，前者全年升１６﹒７％，後者升６﹒２％。
　　第二個落後板塊則是三桶油，其中，中石油更逆市下跌，全年下跌３﹒１％，中石化
（００３８６）全年上升了１０﹒５％，而表現最好的就是對油價最敏感的中海油
（００８８３），全年上升了２１﹒９％，但仍跑輸整體大市和中資股。
　　油價經過去年大幅上升之後，今年升勢放緩，紐約期油全年升了大約１１﹒５％，結果就只有對油價較敏感的中海油還有少許表現。
　
＊三大基建股兩下跌＊
　
　　但論到真正的落後板塊，肯定非基建股莫屬了！三大代表性的股份中，只有中交建
（０１８００）錄得正回報，但升幅只有１％，其餘兩隻股份，包括中國中鐵（００３９０）和中鐵建（０１１８６）都下跌，前者跌８﹒２％，而後者也跌８﹒１％，可謂海軍鬥水兵了。
　　另一個值得一談，甚至日後會詳談的板塊，肯定是內銀股了，因為未來一年港股能否上升，也要端視四大內銀的表現呢！
　　整體來說，今年以來，內銀股的表現尚算不俗。四大內銀之中，以工商銀行的表現最好，全年升了４４﹒２％，跑贏大市和中資股，但其餘三大，表現仍是稍稍落後，其中建設銀行
（００９３９）算是跑贏大市，因為全年升了２６﹒９％。但農業銀行（０１２８８）只升了
２１﹒６％，而最弱的仍是中國銀行（０３９６８），全年只升１７﹒３％！
　　提到內銀股，自然不能不提內險股。如果大家都當中國平安（０２３１８，下稱平保）是保險股的話，她肯定是最突出的了，全年上升１１７％，幾乎是表現最好的藍籌股呢！不過，平保的定位是綜合金融股，甚至屬科技類的金融股，所以，她的升勢，不是完全由她的保險業務帶動
。
　　主力從事保險業務的其他幾隻內險股，今年以來的表現都不俗，包括新華保險
（０１３３６）和中國太保（０２６０１），前者升了５２﹒３％，後者升４４﹒４％，都跑贏大市，但龍頭股的中國人壽（０２６２８）則令股東有點失望，全年只升２２﹒９％。
　　另一個主要板塊的內房股，今年以來的表現光茫四射，但其實，最突出的只是二線的內房，包括剛躋身藍籌股行列的碧桂園（０２００７），以及兩大神奇股中國恒大（０３３３３）和融創中國（０１９１８）。藍籌新貴的碧桂園全年升了２﹒７７倍，比起吉利汽車（００１７５）的２﹒６倍更勝一籌，算是表現最好的藍籌股呢，只不過，它的升幅，主要是她躋身藍籌股之前所創！而神奇地大升的恒大和融創，前者升了４﹒５倍，而後者也升了４﹒２７倍，升幅令人咋舌！
　　一向是內房股龍頭，也曾是我的愛股的中國海外（００６８８），今年的表現稍遜色，全年只升２６﹒６％，但其餘兩頭馬車，包括華潤置地（０１１０９）和萬科企業（０２２０２），前者升了３８﹒４％，而後者更升了８５﹒５％，算是為龍頭內房股爭回一點面子吧！
　　至於其餘股份的表現，以至今年的落後股，是否也是明年的落後股，則留待２０１８年第一次見面時再談，預祝各位讀者新年進步，事事順利！明年見！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》