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作者為資深投資者。

18/01/2018 09:00

《Ben哥思路-鄺民彬》港股現A股化跡象,港交所仍為短期焦點

  近期數據,反映美國經濟增長步伐變動不大。然而,美國債券息率卻急升
,10年期債券息率曾上升至2﹒6厘,其觸發點包括日本央行減少購買長債金額,歐洲央行會議紀要顯示央行可能在年初逐步調整政策指引,投資者憂慮日本以及歐洲央行可能降低量寬力度

  事實上,美國大幅減稅,將令2018年債券發行量急升至1萬億美元。另外,聯儲局
2018年預期將減持2500億美元債券,加上市場傳言中國或減緩或暫停增持美國國債,換而言之,2018年的債券供應量大幅增加。此將明顯改變美債的供求關係,並推高美元債券利率。
 
*注視業績期後美股走勢*
 
  不過,美股近日走勢仍然強勁,主要是資金從債券市場流走,部分流向股票市場,預期上述走勢仍暫可維持,短期繼續推動美股及其他股市。然而,息率上升始終影響股市的估值和吸引力,成為美股以及環球股市較後時間的主要風險因素。
  隨著銀行股將率先公布業績,美股踏入業績期。分析師預期2017年第四季標普成分股盈利上升10%。其中,能源股第4季預測盈利增長強勁是主要的動力。整體而言,受惠於經濟表現良好,美國企業2017年第4季業績應該不錯。我們注視業績公布後,美股的反應以及未來走勢。
 
*內地金融政策勢續收緊*
 
  回看中國,早前人民銀行重新啟動逆回購。事實上,市場流動性由早前的較高水平,回落至目前適中水平,早已為重啟逆回購鋪路,消息進一步支持A股持續近期強勢,上證綜合指數企於3400點之上。此外,近期不少外資券商發表報告,對2018年A股持樂觀態度,亦為A股帶來支持。
  總理李克強表示,2017年國內經濟增長達6﹒9%,而大城市城鎮調查失業率創多年來最低,反映中國經濟仍處於較佳時期。預期中央將趁機加強改革步伐,未來將推出更多措施,控制貨幣供應,債務水平以及資產負債表外風險。事實上,近期對國內銀行的調查,業務放緩已取代壞帳,成為銀行家最關注的焦點。投資者需留意金融政策收緊,對固定資產投資,以及高負債股的潛在影響。
 
*可考慮買入本地券商股*
 
  港股持續升勢,主要受惠於北水持續積極流入,以及環球股市包括新興市場向好。加上大市成交量亦處於較高水平,港股似處於大漲小回的走勢。不過,目前內地投資者對港股的影響力進一步增加,港股有A股化跡象,投資者不宜過於依賴過往走勢,以判斷港股未來方向。 
  板塊方面,個別水泥和汽車股發出盈喜,而龍頭汽車吉利(00175)發出2018年的銷售目標亦正面,但水泥股以及汽車股均由高位明顯回落。其中,數據顯示,華東熟料價格近日明顯回落,拖累水泥股股價偏軟。另一方面,有廠商憂慮未來SUV產品的毛利率會否受壓,汽車股近日表現欠佳。
  事實上,上述兩個板塊2017年升幅不少,在不明朗因素困擾下,部分資金沽出換馬,限制短期股價表現。投資者宜待股價跌至較吸引水平,趁低收集行業龍頭安徽海螺(00914)及吉利。
  此外,港股成交持續上升,港交所(00388)股價向好。由於預期未來有更多新經濟股上市,港交所仍為短期焦點。本地券商股亦受惠於成交量上升,加上股價累積升幅不算很多,可考慮買入。《凱基證券執行董事及研究部主管 鄺民彬》
 
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
http://www﹒sfc﹒hk/publicregWeb/indi/ABN127/details〉。其及/或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。

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