踏入２０１８年快將一個月，環球股市繼續承接去年強勢，於今年保持上升，多地股市接連創出歷史高位，在利好勢頭下，全球上市基建資產同樣受惠造好。此外，在近日與多位歐美基建業界管理層面談後，我們對前景維持正面。
＊電動車市場發展迅速＊
在基建資產中，電動車近年以高速發展，不論是需求及滲透率都與日俱增，很多企業管理層明言，電動車對投資環境產生轉變的速度較預期快，這亦帶動資本投資的機遇。例如，企業需要擴展及提升目前的電力傳輸網絡去應付需求，好像要拉線至高速公路的充電站。然而，由於市場變化急速，所以企業目前多數也只選擇作出有限度投資，以觀察形勢更明確的發展。
＊５Ｇ投資機會逐增＊
除電動車外，５Ｇ與普羅大眾息息相關，所以新技術出現及發展很快會成為市場焦點。參考過去例子，當移動科技進入４Ｇ時期，移動發射塔行業為最大得益者，因為數據網絡速度上升，可刺激數據需求增長的良性循環。邁向５Ｇ發展階段，相信也能迎來各樣新的機會，因為５Ｇ相較４Ｇ有多項好處，好像擁有更大頻寬及更低延時，但由於未有統一標準，預期要到底２０１９至２０２０年才會達成共識，所以發展將會循步漸進。此外，我們相信５Ｇ對４Ｇ將會是互補不足，而不是完全取代。
在技術上，在開始時預期會選用較高的頻率。不過，假如其他因素不變，高頻傳輸距離較中及低頻為差，所以使用５Ｇ網絡需要有更高密度及各點的距離要接近。因此，現時除了在發射塔配置額外裝置外，營運商也忙於加裝小型基地台，以作為升級網絡結構的其中一部分。另外，因為在無線網絡中，發射塔具成本優勢，我們預期大型發射塔重要性依然會很高，而且隨著中及低頻寬區域日後開發，相信也會刺激發射塔未來增長的需求。
＊美國公用業可選擇性吸納＊
在美國受規管業方面，行業主要是據資產規模賺取回報，所以資本投資及隨後准許資產規模增長對中線盈利前景最為關鍵，而且勢頭仍然利好。現時公用企業正翻新舊的傳輸網絡，為中轉站升級，提升傳輸線路，以及更新發電資產。以上很多項目都屬日常所需及具必要性，所以持續投資擁有很大的空間，這對未來盈利表現正面。例如，一家美國發電企業擁有超過６０００里的電力傳輸線路，而使用年期已超過預定時間，再加上變壓器及電路斷路器老化，公司需要投入巨大的資本更換。
此外，客戶為資本開支公式中的不可缺少的一環，因為他們享受可靠度提升時，亦一同分擔財政支出。而在公用企業層面，一般會將資本分多年攤分，以減低對客戶的影響及加價所造成的衝擊，好像一家燃氣及電力公用企業就有規模達３００億美元的潛在投資項目，超過准許資產規模三倍，但為了令客戶的費用只保持單位數增長，所以選擇將投資分２０年進行。個別公用企業值得吸納。
總結而言，在與基建企業管理層訪談後，我們相信全球上市基建仍有很高的潛力，今年表現依然值得期待。《首域投資（香港）分銷業務董事 譚家駿》
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