隨著中國經濟逐步回暖，全國發電量增速亦見加快。統計數據顯示，２０１７年全社會用電量６﹒３萬億千瓦時，同比增長６﹒６％，增速較２０１６年提高１﹒６個百分點，與６﹒９％的經濟增部基本上匹配。業內人士認為，從用電消費看，電力消費需求已走出了自２０１４年以來的下行周期底部，預計未來電力消費有望保持一個較快增速。從經濟增長需求的拉動而言，預計２０１８年全社會用電量將高於２０１７年。
＊發電量、售電量及上網結算電價均上升＊
受惠電力消費需求復甦，華能國際（００９０２）去年發電量亦呈現可觀增長，集團中國境內各運行電廠累計完成發電量３９４４﹒８１億千瓦時，同比增長２５﹒７６％；完成售電量
３７１３﹒９９億千瓦時，增長２５﹒５６％。其電量上升主要由於於華中、華東、廣東火電發電量同比回升；集團收購黑龍江、吉林和山東等地區發電資產令集團發電量水平大幅提升；北京熱電、蘇州燃機、如東海上風電等新機投產使發電量增長。除了發電量和售電量顯著上升外，集團２０１７年全年平均上網結算電價同比亦上升了４﹒３９％，至每兆瓦時４１４﹒０１元人民幣。
＊庫存制度助降煤價波動，紓緩產電成本＊
然而，煤價仍然是影響電企盈利的主要因素。以華能國際為例，去年首三季度實現營業收
１１１０億元人民幣，同比增長１０﹒７９％，但股東應佔溢利卻下跌７４﹒３％至２８﹒６億元人民幣，主要由於燃然成本上升，令營業成本上升３３﹒８％。為了穩定煤價，從１月初開始，大型煤企包括神華、中煤、兗煤和陝煤紛紛帶頭下調煤價，而國家發改委發布的煤炭庫存制度將於今年開始實施，料對穩定煤價起到一定作用。根據國家發改委發布的《關於建立健全煤炭最低庫存和最庫存制度的指導意目（試行）》，將按照不同環節、區域、企業、時期等因素，煤炭企業庫存需維持３天至７天水平，大部分電力企業庫存需維持２０天水平。同時，為確保迎峰度夏度冬及重大活動用煤需要，將最低庫存水平在常態基礎上再提高５天至１０天。市場人士相信，煤炭庫存制度的實施將平抑煤價中長期波動，有助紓緩電力的成本上漲壓力。
華能國際２０１６年度實現股東應佔溢利８５﹒２億元人民幣，去年首三季僅錄得溢利
２８﹒６億元人民幣，相信全年度將呈現一定程度倒退。展望２０１８年，隨著電力消費需求復甦，以及預期煤價趨於穩定，加上２０１７年度業績的低基數效應，相信２０１８年度電力股業績有望重拾增長。《輝立證券董事 黃瑋傑》（筆者沒有持有上述股票）
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