《融天納地－溫天納》如何迎接下一個資本升浪？

　　港股目前看似氣勢如虹，環球因素及國家利好數據是重要原因，港股在上周不斷創新高，成交量頗大。外資和北水不斷湧進是主要的直接推力，而內地經濟數據理想、Ａ股年初表現良好、美元走弱等外圍環境則是大背景。從短中期來看，香港股市即將推進的關於金融基建和吸引新經濟上市的改革措施，將利於吸引資金入市。未來港股走勢的主導力量仍以北水為重
，同時還需要留意環球央行貨幣政策正常化的影響，尤其是美元政策的走向。
　
　　本地因素亦不容忽略，香港全面與內地互聯互通接軌，將進一步鞏固中國科技融資中心，優勢亦會強化。當中，同股不同權將在下半年登場，香港交易所管理層上周對升市亦有其觀點，筆者認同三項因素鞏固了市場的估值，市場流動性大增，上市制度結構性改革，內地科技股下半年開始將蜂擁赴港上市，為投資者帶來全新投資新機遇。
　
　　在芸芸科技投資機遇當中，究竟投資者應把握何種機遇？甚麼企業才會跑出？筆者認為需要評估分析究竟目前國家在甚麼方面領前？當中，國家「無現鈔」社會發展領先全世界，但是為何以往領前中國的亞洲及西方科技大國都不採用，全面讓賽，反而讓中國穎脫而出。
　　海外先進國在「輕現金化」過程中，都是從紙幣轉到信用卡，然後再轉到移動支付，在內地信用卡普及率並不高，就直接進入移動支付階段，當中的風險因素不可不防。在技術層面，二維碼支付存在安全性漏洞和隱患。在市場層面，部分支付機構存在挪用備付金或違規違法的商業勾當。在合規層面，部分市場機構存在違規交易的問題。
　
　　有人認為，內地取消現金交易將有助減低現金交易的風險，不過電子支付系統存在系統性風險，亦不能杜絕金融犯罪。目前內地已經遙遙領先環球市場，究竟社會各界能否掌握目前史無前例的發展機遇，筆者認為還需要進一步的政策配套支持，特別是國家就需要進一步完善支付基礎設施，建立健全和優化社會信用體系，更重要的是需要進一步加強相關數字經濟知識的普及。
　　無論如何，目前在內地出門吃飯或在街邊買小吃，消費者已經可以用手機掃二維碼支付，而在剛過去的２０１７年，移動支付火速發展，僅在第三季度，內地協力廠商移動支付交易規模約達（人民幣．下同）２９﹒５萬億元，在數年前，這數字還是接近「零」。估計去年全年，內地二維碼支付有望突破９０００億元市場規模。
　
　　內地已成為全球最大移動支付市場，現金支付在交易中的比重將不斷降低，「輕現金社會」開始出現，締造不少全新的投資機遇。在２０１６年內地移動支付交易額已經相當於美國的１１倍，參考近期內地報告，２６％的中國受訪者表示出門只帶不超過１００元的現金，１４％的人已不再攜帶任何現金。輕現金社會最大的特徵，就是大幅提升交易效率和速度。
　　目前，內地市場以微信及支付寶為代表主導了內地的動支付革命，當中更與電子商務等等互聯網經濟領域全面結合，在短短時間內，「去現金化」發展取得極大的發展動能。以往，新技術需要數十年時間的發展，但在內地數年間就奇跡地完成電子支付的轉型，故此，普惠金融等等一系列國策目標，極有可能在短時間內實現。
　
　　針對部分情況，中國人民銀行早前出台條碼支付新規，實施支付機構客戶備付金集中存管並提高繳存比例，以加強整治支付清算市場。在數字經濟時代，追求的安全不單只是資金安全，還需要考慮金融秩序安全、資訊安全、國家安全。無論是甚麼支付方式都要符合易攜帶、易操作、易儲藏、易監管的要求，符合金融的安全性、流動效益性。有人認為在目前的虛擬數碼互聯網經濟年代，誰掌握到金融科技技術和應用，就可引領金融的未來。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授　溫天納》