康華醫療（０３６８９）為中國領先民營營利性醫院營運商，其位於東莞的大型綜合醫院康華醫院，為中國首家獲得三級甲等評級（中國醫院評級中的最高級別）的民營營利性綜合醫院，目前中國僅４﹒５％的醫療機構獲得此評級。中國人口數量龐大、二胎生育政策及人口老齡化速度加快等因素，令私營醫療保健服務的市場需求急增。此外，國內中高收入人群的規模不斷擴大，收入水平快速提高，促使對本地的高端醫療需求大幅提高。康華醫院近年大力發展高毛利率的高端醫療市場，帶動其２０１７上半年整體毛利率上升２﹒２個百分點至
２５﹒３％。預期其高端醫療服務收入佔比，將持續擴大推動毛利率進一步攀升。
＊業務增長空間大，料受惠大灣區規劃＊
康華醫院亦是中國僅１﹒６％持有輔助生育（ＩＶＦ）牌照的醫院之一，可提供人工受孕服務。２０１７上半年，其生殖醫學中心收入佔高端醫療服務收入的４３﹒９％，為該部分業務收入之主要組成部分。預料受惠二胎政策、高齡生育人口增加及消費力提升，其生殖醫學業務發展將有更大上升空間值得憧憬。
此外，該集團正積極拓展於中國的醫療服務網絡，並計劃未來每年會併入一至兩個新項目。於２０１７年內，集團已成功托管重慶康華眾聯心血管病醫院（專科醫院），並於東莞松山湖科技產業園區開設康華醫院的華為門診部。２０１７年１２月４日集團亦發公告稱，簽訂有關收購安徽一家從事醫療、殘疾人康復及培訓業務之醫療服務公司的框架協議，預計該項目可為集團帶來重大協同效益。相信未來將會有更多項目併入集團，亦預期這些項目中長線將成為拉動收入攀升的另一大驅動力。
中國十三五規劃提出粵港澳大灣區建設規劃，以推動區內經濟、產業聯動，而醫療行業發展亦將隨之迎來巨大機遇，因此立足廣東省的康華醫療定將充分受惠，潛力無窮。康華醫療現時市盈率約２１﹒７倍，遠低於內地同業的平均３０倍以上水平，估值有提高空間。建議於現水平入市，作中長線投資應有不俗的回報。《股票分析師協會副主席 潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，筆者客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出）
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