中國印度均分別為黃金需求大國，所以在我們分析金價前，先看看中印兩國形勢。反映中國中小企製造業情況的財新製造業採購經理指數，於１月份維持不變於５１﹒５指數點水平；至於早前中國公布的１月官方製造業採購經理指數，更由１２月的５１﹒６指數點跌回
５１﹒３。雖說這些數字於５０點分水嶺之上，顯示中國製造業仍在擴張之中；但相比較其他不少成熟又或新興市場國家均有落後情況。以日本為例，其１月份製造業採購經理指數便達
５４﹒８指數點的４年高位；至於美國及歐元區１月份的同一指數，亦分別為５５﹒５及
５９﹒６指數點。歐美經濟雖加速增長，但似乎暫未見真正能帶動中國的製造業全面加快上升。中國是商品需求大國，所以中國經濟一日未能高速增長，商品尤其黃金價格要上升，某程度上料也會遇上阻力。這正是筆者為何估計往後金價只能緩步上升的主因。
＊中國需求增開採量降＊
當然，在中國也有利好金價因素。據中國黃金協會（Ｃｈｉｎａ Ｇｏｌｄ
Ａｓｓｏｃｉａｔｉｏｎ）統計數字顯示，中國２０１７年黃金總需求量達１，０８９噸，按年增長９﹒４１％。倘單計算飾金的需求則為６９６﹒５噸，按年大幅增長１０﹒３５％。相反，中國黃金２０１７年全年的開採量為４２６﹒１４噸，按年減少６﹒０３％。據了解，中國黃金開採量下降，是因為環保意識抬頭，中央新增環保稅後使不少小型金礦停產所致。中國作為全球最大黃金需求及開採國，其過去一年對黃金需求增、開採量降，對金價確屬利好因素。
＊印度研全新買金計劃＊
再看印度。印度財長Ａｒｕｎ Ｊａｉｔｌｅｙ周四（１日）在印度國會講話時指出，正研究一個全新的買金制度，並於新財年，即今年４月１日公布。有關計劃是希望吸引印度民眾放棄持有實金，轉為持有類似紙黃金的投資。其目的是要減少印度的黃金入口以改善當地的流動帳赤字水平。印度財長並沒有透露更多有關計劃細節，惟有關計劃並無新意；因為早於２０１５年
１１月，印度政府便推出黃金掛勾債券，但反映冷淡。不過，建議大家投資者不宜掉以輕心；始終印度是全球第二大黃金需求國，假如印度政府真能推出一個方案使印度消費者減少購實金，這可對全球金價不利。
＊慎防中美爆發貿易戰＊
隨著環球經濟逐步改善，預料同時會帶起中印經濟發展，並增強兩國對黃金的消費力。維持現貨金價今年目標１４００美元，但料升幅會相對緩慢。至於風險因素則要留意中美會否爆發貿易戰。因任何會損害中國經濟的動作，均可視為不利金價的因素。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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