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作者為資深投資者。

13/02/2018 14:30

《股金豐采-涂國彬》復甦與退市成真,幣策與波動復常

  過去兩周,全球資產價格大幅波動;只不過一星期之隔,卻令人有彷如隔世之感。可不是嗎?明明看好的一眾投資者,忽然在連續多天的急跌後,開始懷疑自己的信念,究竟是來自對於經濟復甦和企業盈利的信心呢,抑或是央行持續量寬未退市帶來水漲船高的好處,又或者純粹是人有我有,人買我買,別人都不買,便沒有誘因了。無論如何,一時之間,就算是多冷靜有實力,對於近期的急劇變化,總不至於完全沒有感受。
 
*央行與市場共識存在一個轉捩點*
 
  這一星期,大概會在將來的金融投資史上,佔上一個里程碑的位置,標誌著由金融海嘯至今
,一連串的善後工作完成,正式由非常時期,回歸到正常時期,而當中一個重要指標,就是資產價格的波動性,由過去幾年不尋常的持續偏低,逐漸回復正常的有上有落。當然,一開始時,可能是大上大落,而不只是有上有落。但,這完全可以理解,畢竟投資者在此前幾年,長期習慣了央行變相包底的遊戲規則,大家深明此道,知道央行不會主動貿然的影響市場穩定,退市縮表加息都是循序漸進,寧慢莫急,生怕市場波動反過來把復甦中的勢頭逆轉。
  然而,實體經濟復甦,全球各地皆然,如此程度,不可能真的再拖上太久,總有一個地步,或稱之為轉捩點,就是央行和市場的共識,即使有期望管理,都不一致,自然會有一定的拋售;究竟是由美債觸發,反映加息提速,抑或由低波動性策略的拆倉起首,結果都可能一樣。
 
*正常年代有正常風險回報比例*
 
  無論如何,投資者要重新適應,在正常年代,有正常的風險與回報比例,而之前萬事好商量
,只要有央行的想法,可能要改變了。自求多福,恐怕是最直接可靠的心態,尤其放在押注和風險管理上,更是如此。《永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬》
(markto@wfgold﹒com)
 
* 涂國彬為證監會持牌人士,並無持有上述股份之財務權益

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