過去一周，雖然美元對各主要貨幣出現全線下跌，但基本上並未有跌出其原先的波幅範圍。舉例說，歐元現仍處於１﹒２５美元以下，澳元及新西蘭元也未有超越其本身的近期高位。各主要貨幣中，最值得留意是日圓，因為只有日圓明顯升破了其過去維持了一年多的
１０８兌１美元上升阻力位置，並一度攀升至靠近１０５兌１美元高水平。
＊提防日圓將易升難跌＊
大家可能會質疑，美國１０年債息一直在升，上周更高見２﹒９４４％；而按照過去慣例，當美日間的債息差距擴大，日圓通常會受壓。再者，環球股市暢旺，資金理應逃離素有資金避難所之稱的日圓使其下跌。不過，在這一切利淡日圓匯價因素下，日圓竟然仍上破了１０８的長期上升阻力；這給予了筆者一個強烈感覺，日圓往後很大機會將續走強。圖表上，不排除１０８將變成了日後日圓的下跌支持，而１０５兌１美元可能只是日圓的初步上升阻力。提防日後日圓走勢將易升難跌。
＊日出口增長勢頭續勁＊
導致日圓走強，筆者認為最大原因是日本的貿易得以大幅改善所致。日本周一（１９日）公布１月出口大幅增長１２﹒２％，較１２月的９﹒３％出口增長進一步改善，相信正是強勁的出口支撐了日圓匯價。雖說日本１月份貿易出現了８８﹒７億美元赤字，但於過去７個月日本卻一直錄得貿易盈餘，單一個月赤字實在沒甚麼大不了，重點是其出口增長勢頭持續強勁，相信這正支撐了日圓匯價。其次，日圓走強也可能是政治上的需要。美國特朗普政府銳意走弱美元以改善其貿易不平衡，而於過去一年各主要貨幣兌美元匯價均見上揚，唯獨日圓基本上一直只在１０８－１１５兌１美元間橫行。現在日本的出口已見明顯改善，相信日本再無藉口不再讓日圓升值。
《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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