《精心傑作－溫傑》恒生（００１１）業績勝預期，未來存增長空間

　　農曆年假期後，港股本周表現缺乏明確方向，惟每日在低成交之下浮現較大波動，反映目前投資者假期氣氛仍存，而市況亦較容易受到外圍氣氛所影響。低成交高波幅，惟未出現明確方向，往往於後市成交回升之下，出現單邊市機會較高。外圍市況方面，美股反彈遇阻
，聯儲局２１日的會議記錄偏向「鷹」派，市場憂慮未來加息步伐可能加快，十年期美債收益率觸及超４年高位。至於內地股市本周四（２１日）才復市，實現「開門紅」惟給港股帶來支持力度有限。
　
＊聚焦大藍籌業績＊
　
　　板塊方面，受農曆假期消費數據刺激的內需股表現較好，蒙牛乳業（０２３１９）等藍籌表現較好。其他類別板塊，大部分只能跟隨大市上落。另一方面，匯豐控股（００００５）、恒生銀行（０００１１）等銀行股拉開大型藍籌股業績帷幕，相信未來一個月的市況較容易聚焦於大藍籌業績。
　　恒指料下周成交將會回升，加上期指結算等因素，市況可能進一步波動。恒指目前處於方向選擇期，外圍市況表現將產生較大影響作用。短期而言，恒指５日均線與５０日、６０日均線出現「黃金交叉」可能有助指數站穩５０日移動平均線，惟上方下跌裂口３１７００點阻力較大，大市走向暫時可以此兩個點位作為選擇參考。
　
＊恒生業績見亮點＊
　
　　個股方面，作為投資者較為熟悉的本地銀行，恒生銀行（１９４﹒９０港元）於本周二
（２０日）公布其去年全年業績，總體而言，恒生業績表現較預期理想，各項業務運營亦較為健康。集團２０１７年實現營業溢利２３５﹒４７億元，股東溢利２００﹒１８億元，兩者按年分別增長２４％及２３％。零售銀行及財富管理、商業銀行、環球銀行及資本市場等三項仍為集團最為主要三項收益來源，分別佔集團總體除稅前溢利５２﹒６％、２６﹒８％及２０﹒１％。
　　集團業績存在多重亮點，其中佔集團總體收入近一半的淨利息收入增速較快，達至雙位數字的１０％。期內其凈息差較２０１６年增加９個基點至１﹒８５％，反映集團在優化存款組合及低成本儲蓄管理上較為出色，以提升盈利素質。而於體量方面，集團賺取利息的平均資產亦按年增加６６０億元，反映集團實現數量與質量雙增長。除此之外，集團於下半年的淨利息收入亦較上半年增加８％，表現出良好增長勢頭。得益於去年市況較好，集團凈服務收入及凈交易收入分別錄得１４％、４１％的按年增長。此外，受惠經濟景氣度上升，使集團貸款減值提撥及其他信貸風險準備按年減少２１％。
　
＊派息雖增乏驚喜＊
　
　　集團第四次中期息較往年增加至３﹒１０元，全年合共派息６﹒７０元，按年增加９﹒８％
，惟派息比率約為６５％，較去年下降，故未令市場感到特別驚喜。
　
＊目標價２１５元＊
　
　　在本港經濟向好以及今年加息環境趨勢下，恒生銀行２０１８年業績仍有機會受凈息差擴張而拉動增長，惟對於長線投資者而言，目前息率稍低於３﹒５％，建議投資者可待股價回落至
１８０－１８５元吸納，２０１８年目標價２１５元，止蝕價１７０元。
《光大新鴻基財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份