《宏觀論勢－李捷龍》２０１８年經濟前景穩定

　　２０１８年全球經濟將穩定增長，並擴大增長範圍。隨著經濟周期步向成熟階段，風險平衡正在改變，繼而推動已發展國家央行逐漸收緊政策，但步伐會較為緩慢。對於目前良好的經濟前景而言，貿易摩擦或許是最大的威脅。
　　今年全球經濟增長步伐預計會繼續加快，增長動力延續至今年，我們已上調全球經濟增速預測由２０１８年上調０﹒２％至２０１９年上調０﹒１％。金融危機後，經濟經歷嚴重衰退，直至２０１０及２０１１年，全球經濟開始反彈，今年將會是自那時起經濟發展最為強勁的一年。我們預期全球主要經濟體的實際增長在２０１８年會高於趨勢，有助減緩單一國家事件對全球經濟發展周期帶來的衝擊。
　　現時的經濟擴張已邁向成熟，儘管商業投資不斷增加，產能限制問題令人關注。我們預期已發展國家將在明年擴大收緊貨幣政策範圍，改變了風險平衡狀況。同時，油價溫和上升雖帶動通脹上揚，但不會拖累全球經濟增長。供應調整可能使價格回落、及避免對經濟產生重大影響。
　　對美國而言，削減企業所得稅及薪俸稅可望在未來兩年提振經濟增長，但有機會於經濟復甦周期較後階段出現經濟過熱風險。聯儲局正嘗試減慢經濟發展速度，避免出現結構性失業率急跌
、通脹率急升和利率下降的情況，令經濟陷入衰退。我們預期聯儲局２０１８年可能加息４次，並在３月第６次加息。完成稅務改革後，貿易摩擦成為主要風險因素，引起政府決策人的關注。除了民族主義情緒在選舉年引起注意外，美國貿易逆差已回升至創新高記錄，減稅使進口需求上升，亦會擴大貿易逆差。由於中國佔美國貿赤近乎一半，有可能成為美國上調關稅的針對目標。
　　早前，歐元區經濟錄得過去十年來最強勁的增長，情況至２０１８年似乎一樣，年初的採購經理指數更有異常強勁的表現。各經濟區正處於經濟周期的不同階段，增加了歐洲央行制定「一刀切」政策的難度，乃歐洲貨幣聯盟面對的根本挑戰。由於需求強勁增長，部分歐洲央行決策者似乎對長期維持寬鬆政策感到憂慮。雖然低通脹限制了鷹派行動，但物價回升可能迅速改變政策壓力。我們現時預期央行在２０１８年下半年削減量化寬鬆政策規模後，於２０１９年上半年首次加息的機會較大。與此同時，英國繼續忙於處理脫歐問題，出現二次公投的機會不大，英倫銀行似乎預料經濟會受到更嚴重的打擊。脫歐對經濟的損害暫時有限，惟高通脹削弱了消費者購買力。
　　中國經濟在去年穩定增長，並持續改善增長質素。中國當局收緊信貸擴張情況後，債務對國內生產總值比率即使仍處於非常高的水平，但已穩定下來。面對去年較溫和的收緊信貸措施，預料２０１８年限制信貸增長對經濟增長會有較顯著的衝擊，但相信措施不會過於激烈，以免經濟活動受重大打擊。貿易摩擦是威脅較大的風險，中國政府決策者在處理美國貿易保護主義方面進退兩難。由於美國政策難以預測，談判成績的難度大增。
　　新興市場仍處於經濟發展周期的初段，從整體復甦能力角度而言，經濟增長穩健，有推行結構性改革的國家將得以改善經濟增長潛力，利好全球經濟周期發展。多個東盟國家均得益於近年的經濟管理改善。區內富裕國家和一些排名躍升的國家成為具吸引力的投資地區，有助提升經濟增長潛力。《新加坡銀行首席經濟師　李捷龍》