《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》關注貿易戰走勢，候低吸創新型藥企

　　貿易戰為近期的焦點所在，美國總統特朗普在面對眾多的反對聲音下，上周四（８日）正式簽署進口關稅新法案，措施將在１５日後（３月２３日）正式生效，而與美國簽訂北美自由貿易協定的加拿大及墨西哥將獲得豁免。澳洲總理亦證實，美國暫時豁免向澳洲徵收鋼鋁進口關稅。特朗普態度明顯軟化，令投資者對貿易戰擔憂略有減退。
　
＊特朗普短期政策或側重改善美國貿赤＊
　
　　然而，美國商務部長羅斯，以及美國眾議院共和黨發言人早前表示，關稅政策焦點應更集中於中國。事實上，中國是環球鋼材最大生產國，佔２０１７年全球產量４９﹒２％。由於美國一直有意改善貿赤，中國必是主要針對對象。
　　最新消息指，特朗普計劃向價值６００億美元的中國入口產品徵稅，主要針對科技及電訊業
。筆者認為，貿易戰未來發展動向，仍有機會對環球股市造成困擾，料美股短期走勢傾向波動。
　　近日白宮首席經濟顧問科恩的辭職，使全球股市反應一度非常波動。市場揣測科恩不滿特朗普的貿易保護主義決定而離職。科恩曾是高盛總裁，不但代表較溫和的聲言，亦是金融及經濟改革的主要參與者。科恩的離任，可反映特朗普短期政策，將側重改革美國貿赤，而金融市場則非短期焦點，投資者須注視其短期政策重心的轉變，對金融市場，特別是股市的影響。
　
＊歐元避大升，美匯料８８－９２上落＊
　
　　此外，美國２月份非農就業職位增長３１﹒３萬人，創２０１６中以來最大增幅，並超過市場預期的２０﹒５萬人，惟工資按年升幅只有２﹒６％。而美國剛公布２月份消費者物價指數（ＣＰＩ）按月升幅放緩至０﹒２％，符合市場預期。上述經濟數據均有助暫時紓緩市場對美國加息前景的憂慮。
　　歐洲央行議息後，維持指標利率不變，但聲明刪除擴大無限量寬承諾。行長德拉吉表示，調高對歐元區２０１８年經濟增長預測，將今年經濟增長上調０﹒１個份點至２﹒４％，但下調
２０１９年通脹預測０﹒１個百份點至１﹒４％。惟他警告，全球貿易戰掀起可能拖累歐洲復甦步伐。
　　此外，美元弱勢，使歐元過去一年明顯回升，不利歐洲出口。預期歐洲央行將漸進減少買債
，使貨幣政策邁向正常化，但步伐及言論將趨溫和，以避免歐元過度上升。由於歐元是美匯指數主要構成部份，預期美匯指數未來一段時間維持於８８－９２上落。
　
＊中央決控制赤字，基建等行業或受限＊
　
　　回看中國，兩會正式展開，總理李克強政府工作報告２０１８年設定的目標包括經濟增長維持於６﹒５％，穩健的貨幣政策保持中性。另外，雖然財政開支增加超過７％至２１萬億元人民幣，但財政赤字維持於２０１３年的２﹒３８萬億元，而財赤佔ＧＤＰ比率目標下降０﹒４個百份點至２﹒６％。
　　雖然財政部長肖捷表示積極財政政策沒有改變，但同時反映中央亦有決心控制赤字，特別是避免地方政府負債過重。因此，財政政策並不會過於積極。國內基建以及依賴政府補貼的行業，例如新能源的發展，將受限制。
　　兩會展開，但國內Ａ股走勢缺乏方向，上證綜合指數近日於２５０天平均線附近上落。雖然滬深兩市合計每日成交金額重返４０００億元人民幣，但整體動力仍不算十分強，滬深兩市融資融券餘額徘徊於１萬億元人民幣附近。人大會議將於３月２０日結束，我們正注視為Ａ股短期帶來動力。然而，由於中央政策今年以金融去槓桿為主，此將限制Ａ股的升勢。
　
＊恒指主要支持見於３１０００點關口＊
　
　　貿易戰的憂慮有所減退，恒指的技術走勢好轉，連日突破１０、２０及５０天線。雖然北水流入情況已企穩，但整體大市成交金額緩緩下跌，或反映環球市場短期前景不明朗，恒指主要支持見於３１０００點關口。
　　板塊方面，由於貿易戰仍為投資者關注焦點，相信資金傾向避開一些出口類股份，並換馬至內需板塊，包括科技、環境保護、醫藥以及教育股等。其中，中央政府近期有不少新措施出台，支持藥物創新和縮短醫物審批上市的流程，對於一些研發能力和在研產品線較強的製藥企業有利
，建議投資者可候低收集相關股份。此外，本地及不少中資股亦繼續公布業績，亦受投資者注視
。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
　
鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：
ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＡＢＮ１２７／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。