一如市場預期，聯儲局於今晨（２２日）議息會後宣布加息０﹒２５％，把聯邦儲備基金息率範圍提升至１﹒５％－１﹒７５％水平。在聯儲局主席鮑威爾的聲明中，有三點值得我們關注。
１）首先，對於特朗普的減企業稅方案及加大政府開支等，鮑威爾表示有信心可刺激起美國經濟
及通脹，使通脹有機會重返２％之上。對於今年全年的經濟增長預測，聯儲局估計為
２﹒７％，較１２月當時估計的２﹒５％有所調升。對於通脹預測，聯儲局最新估計為
１﹒９％，與１２月估計維持不變。
２）其次值得留意當然是聯儲局對加息的預期。在這方面聯儲局預期到今年底聯邦儲備基金息率
的中位數將維持在２﹒１２５％；意味繼今天加息後，今年內聯儲局仍有兩次加息機會。至
於２０１９年，聯儲局估計仍有兩次加息機會。而按美元利率期貨價格變化顯示，現市場估
計聯儲局下次加息日期為６月，料有著七成半機會加息。
３）最後值得留意，是聯儲局把所謂的長期「中性」息率水平（Ｌｏｎｇｅｒ Ｔｅｒｍ
Ｎｅｕｔｒａｌ Ｒａｔｅ），即一個既不會刺激也不會阻礙經濟發展的息率水平略為調高
，由１２月當時估計的２﹒８％調升至２﹒９％水平。這輕微調升意味日後聯儲局加息幅度
將較以往略進取。
＊市場失望拋售美元＊
議息會後美元匯價隨即下跌。主要因為鑑於近期美國公布出來的經濟數字普遍強勁，加上４月１日起美國將執行減企業稅方案，有望進一步刺激經濟。所以，市場原先以為鮑威爾有機會加大加息步伐，今年內不止只加息三次。當鮑威爾確認今年共只加息三次，市場隨即感到失望並對美元作拋售，使歐元重上１﹒２３美元之上，而對息率敏感的日圓匯價亦見有所上揚。
＊貿易戰憂慮主導金融市場＊
鑑於今晨聯儲局宣布的貨幣政策與１２月的基調沒大分別，相信對往後美元匯價所能帶來的影響不會大。相反，筆者會把焦點放在歐美或中美的貿易紛爭上。截至今早亞洲市場，歐盟仍未獲得美國就入口鋼材及鋁關稅的豁免；周五（２３日）便是美國執行該關稅的日子，如到時歐盟仍未獲豁免提防歐盟會對美國入口貨物徵報復性關稅，從而使歐美雙方步向貿易戰。另外，據
《路透社》引述白宮消息指，特朗普政府可能提前於今晚公布３０１知識產權的調查結果，並於結果公布後隨即宣布對中國的一系列入口懲罰性關稅，料貿易戰的憂慮將主導環球金融市場走勢
。貿易戰的範圍若擴得愈大，影響層面便會愈深，筆者會傾向看好美元及看淡外幣，惟日圓除外
。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇
