《Ｂｅｎ哥思路－鄺民彬》港息易升難跌，恒指短期支持３萬點

　　聯儲局議息會議結束，加息０﹒２５厘符合預期，雖然聯儲局維持
２０１８年加息３次的共識，但２０１９年加息預期由２次上升至３次，長期利率由２﹒８％上升至２﹒９％。
　　聯儲局並調高２０１８年和２０１９年美國經濟增長預期，亦降低失業率預測，其中，
２０１９年核心通脹維持不變於１﹒９厘，而２０１９年和２０２０年均由２﹒０％上調至
２﹒１％。
　
＊儲局議息明鴿實鷹＊
　
　　主席鮑威爾表示，聯儲局未來制定貨幣政策，主要是參照美國的經濟表現，而不是過去３０年依賴的理論和模型，他指，根據目前的數據，通脹未有明顯加速的跡象，強調目前物價和薪金只溫和增長。
　　雖然上述觀點稍偏向鴿派，但從聯儲局最新點陣圖來說，２０１８年變成加息３次和４次相若，較去年１２月預測的平均３次，已有所提高。２０１９年加息預期升溫更快，反映局內成員對加息的睇法，明顯比去年１２月鷹派。
　
＊貿易戰或出現曙光＊
　
　　中美貿易戰因素持續發酵，特朗普上周四簽署備忘錄，宣布對６００億美元中國貨物徵收進口稅，對中國態度進一步轉趨強硬。特朗普強調，這只是第一步，中國必須盡快把對美貿易順差削減１０００億美元。
　　另邊廂的中國也不甘示弱，宣布擬對美國３０億美元產品加徵關稅。產品包括鋼鋁、豬肉等
。中美貿易戰一觸即發。事實上，美國通過台灣旅行法，鼓勵美台高層官員互相交流，明顯是向中國示威。
　　正如之前所說，科恩和蒂勒森的離位，新加入的成員，令特朗普內閣更鷹派，亦加深其敵視中國的色彩。在鋼材和鋁材關稅生效前夕，特朗普決定暫時豁免歐盟和其他６個國家的鋼、鋁關稅，反映美國貿易保護主義措施的焦點，目前集中在中國。然而，美國財長努欽和白宮貿易顧問納瓦羅先後表示，中美雙方正就貿易進行談判，意味貿易戰有可能出現曙光。
　
＊金融去槓桿勢持續＊
　
　　兩會結束，中國新的金融管理班子亦落實，習近平的經濟智囊劉鶴就任副總理，易綱擔任人行行長，郭樹清擔任合併後的銀保監主席。上述三位的改革色彩均十分濃厚，反映中央財金政策仍是邁向改革。
　　此外，有分析指人行未來角色將只是執行，決策將交由劉鶴。因此，有評論指劉鶴將是繼朱鎔基之後，最強勢的副總理掌管金融，有利劉鶴推行新政。市場正注視國內會否推出進一步措施
，為金融去槓桿。
　
＊低吸質素較好內銀＊
　
　　美國加息後，美元１個月倫敦銀行同業拆息升至１﹒８５厘，較港息的偏差達１厘，美元兌港元接近７﹒８５水平。金管局總裁陳德霖表示，港匯將進一步偏弱，但金管局於７﹒８５的弱方保證，將會沽出美元，買入港元，令港元利率正常化。
　　港匯弱勢只是受套息活動影響，當港美利率收窄，資金流失情況將改善。然而，港元利率於超低水平近１０年，利率正常化，始終對金融市場，特別是房地產帶來不利影響，成為港股短期另一負面因素。
　　重磅股騰訊（００７００）以及平保（０２３１８）公布業績，保持較高增長，然而，股價於公布業務後轉弱。另一方面，恒指近期再度回落，而且成交量升溫，反映大市拋售壓力上升。展望未來，港股業績期已踏進尾聲，預期市場焦點將逐漸轉向宏觀因素，例如中美貿易戰、港元資金流向等，港股短期支持見於３００００點。
　　中央決心整頓金融行業，有利清除壞帳，提升資產質素，內銀股長線前景值得期待，估值長遠可提升。然而，過去多年國內債務增長急速，負債水平偏高，改革以及去槓桿過程，難免出現陣痛。加上整體港股市況有轉弱趨勢，亦限制短期內銀升勢，投資者宜候低買入經營質素較好的內銀。《凱基證券執行董事及研究部主管　鄺民彬》
　
　鄺民彬為證監會持牌人從事受規管活動，隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情，請閱以下連結：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ﹒ｓｆｃ﹒ｈｋ／ｐｕｂｌｉｃｒｅｇＷｅｂ／ｉｎｄｉ／ＡＢＮ１２７／ｄｅｔａｉｌｓ〉。其及／或其有聯繫者並無擁有上述股份之財務權益。