《精心傑作－溫傑》中糧包裝前景佳，亞美能源增長強

　　業績期是選好股的好機會，特別是受累大市氣氛轉差而下跌的績優股，更是中長線投資者入市（控制注碼，分段買入）的理想機會，因此今個星期會介紹兩隻股份，首先是中糧包裝（００９０６）。
　
＊料中糧包裝毛利率只短暫受壓＊
　
　　集團主要生產用於消費品包裝的產品，旗下三大業務分部分別為馬口鐵包裝（包括氣霧罐、金屬蓋及食品罐，例如奶粉罐等金屬包裝）、鋁製包裝（例如飲料罐），以及塑膠包裝（主要用於奶瓶、洗髮水瓶及電子產品的塑膠附件）。以２０１７年的收入計算，三大業務分別佔總收入的５５％、３７％及９％。
　　仔細分析去年業績，雖然期內原材料價格顯著上升，集團盈利亦錄得穩健增長，當中收入實現收入為５９﹒８億元人民幣，按年增長１５％，符合預期，實現歸屬母公司淨利則為３﹒１１億元人民幣（主要受累毛利率回落）。派息率維持５０％，每股末期息為６﹒１分，全年派息為１３﹒２分人民幣。
　　展望未來，隨著原材料價格回落，而產品價格未有下調，預示毛利率將有所改善，從而保障首兩季盈利表現。基於相關的原材料庫存處於高位，料價格進一步大升的機會有限，光大新鴻基預期今年集團的毛利率可回升至１７％以上（１７年為１６﹒１％）。
　　此外，集團對加多寶的投資已陸續到位，已投入８﹒６億元人民幣，預期年內將完成５至
１０億元人民幣的投資，可為集團帶來約１０％的分紅收益。建議於４﹒６港元可分注收集，目標先看５﹒６元，止蝕為４﹒１５元。
　
＊亞美能源受惠國策＊
　
　　第二隻要介紹的是亞美能源（０２６８６），其為內地的獨立煤層氣生產商，旗下兩項重大資產分別是潘莊區塊及馬必區塊。回顧集團去年業績，可算是非常亮麗，期內收入（包括政府補貼和增值稅返還）增長３１﹒２％，年度利潤的按年升幅更達７１﹒９％，至１﹒８３億元人民幣。
　　業績增長強勁，主要受惠多項因素，包括總產氣量增加１６﹒４％，達到了６﹒２９９億立方米（當中潘莊區塊按年增長１３％，馬必同比增長６７％），超過原定６﹒１４億立方米的目標。此外，平均銷售價上升及平均鑽井成本下跌均為利好因素。以銷售價格為例，去年為１﹒３元人民幣／立方米。明顯高於２０１６年的１﹒２元人民幣。至於鑽井成本，潘莊及馬必區塊分別下跌２５％及３０％。
　　基於中國政府實施的煤改氣政策，２０１７年中國天然氣的總需求量大幅度增長，較
２０１６年上漲了１６％達２，４１０億立方米，集團相信，天然氣利用率的提高及環境保護都將是中長期天然氣需求持續增長的驅動力，利好未來業績發展。展望未來，集團將會在潘莊區塊和馬必區塊繼續投資；亦會在內地及其他區域市場繼續尋求新的石油與天然氣機遇，以拓展業務
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　　進取投資者可待回調小注於１﹒４元以下水平買入，目標１﹒６８元，市況不穩，跌穿
１﹒２６港元先行止蝕。《光大新鴻基財富管理策略師　溫傑》
　
＊筆者並無持有上述股份