《廣匯論勢－鄭廣復》圓匯失守２０日線下試１０９

　　美國表示將向中國徵收總值５００億美元的關稅後，中國最初回應是向總值
３０億美元進口商品徵收關稅，上周中國國務院關稅稅則委員會決定，對產自美國的大豆、汽車及化工品等１４類合共１０６項商品加徵２５％關稅，實施日間則視乎美國何時向中國商品徵收關稅，其後特朗普稱，已指示美國貿易官員考慮再對總值１０００億美元的中國商品加徵關稅，對此，中國商務部發言人高峰表示，中方已作好充分準備，並將毫不猶豫、立刻進行大力反擊。
　　不論特朗普決定向中國加徵關稅，只是為了１１月的中期選舉，還是真的認為中國與美國在貿易上佔了便宜，抑或是更高層次地對中國日益壯大的國力感到威脅，而必須不摘手段地阻止；我相信在今年餘下時間，美中爆發貿易戰的可能性將會繼續影響金融市場，並導致金融產品價格進一步下跌，更不排除特朗普當選總統對美股產生的正面效應全數蒸發！從特朗普自３月８日宣布向進口鋼鋁分別徵收２５％及１０％關稅，以至在３月２２日宣布向總值５００億美元的中國進口商品加徵關稅以來，其支持率僅維持在３９％，但反對比率則由５５％微升至５６％可見，美國民眾不太支持特朗普加徵關稅措施。
　
＊１９８５年的廣場協議＊
　
　　特朗普先對付中國是因為中國是全球第二大經濟體，中國若然屈服，隨後他就會向歐盟開刀
，而其他更小的經濟體自然亦不得不從，如此美國便可繼續做其全球一哥！這讓人憶起１９８５年的廣場協議，西方列強向日本施壓，逼使其將日圓升值的情景。日本在二戰中為戰敗國，亦曾被美國統治，二戰後至今仍然活在美國的保護傘下，故完全沒有反抗的餘地；但這肯定不會發生在中國身上。
　　近期所見，即使特朗普進一步向中國施壓，但日圓並無上升，美元兌日圓上周四（５日）更曾高見１０７﹒４９，雖然美國３月份就業職位僅增加１０﹒３萬，失業率維持在４﹒１％，兩者均差於預期，但美元兌日圓最低僅跌至１０６﹒７８，收市逼近１０７關口，技術上亦明顯突破了２０日ＳＭＡ（１０６﹒２５），今早在亞洲市高見１０７﹒０４後回穩於１０６﹒９５附近，後市可望反彈至１０９﹒６９（１１４﹒７４至１０４﹒６５跌浪反彈５０％）才遇到阻力
。由於不少日本商品亦是在中國組裝後運往美國銷售，標籤自然是「中國製造」，故日本企業亦同樣受到美國加徵中國進口商品關稅影響，日圓能否同樣在此情況下擔當避險角色要三思。
　
＊英鎊接近重要阻力位１﹒４１８７＊
　
　　其他貨幣方面，歐元兌美元雖然自３月２８日再次失守２０日ＳＭＡ（１﹒２３１８），但由於目前匯價明顯維持在１﹒２１６０至１﹒２５５５之間作大型上落，匯價跌穿２０日ＳＭＡ亦沒有方向性啟示，匯價短期在１﹒２２４０水平有強力支持，若然上周四及周五（６日）的雙日轉向有效，則匯價有望再次向上突破２０日ＳＭＡ，升至１﹒２３６６才遇到阻力。英鎊兌美元上周四跌穿２０日ＳＭＡ（１﹒４０４８）後，亦於上周五呈雙日轉向並重返２０日ＳＭＡ以上，從江恩正方形觀察，以１﹒１９８７為起步點計，１﹒４１８７位於２７０度垂直角，與現水平相差約９０點子，反映英鎊兌美元已接近重要阻力位，一旦突破該位，匯價將可再次挑戰
１﹒４３８７及１﹒４６８７，換言之，屆時匯價將會突破今年１月份高位１﹒４３４５。
　
＊金銀比率傾向下跌有利白銀＊
　
　　現貨金價自３月２１日向上突破１３２０美元後，至今維持在該位以上波動，上周五低見
１３２０美元後呈單日轉向重返２０日ＳＭＡ（１３２９﹒６）以上，最高升至
１３３５﹒４美元，但未能維持在該位以上收市，今早在亞洲市觸及１３３５美元亦回落並曾試穿１３３０美元，可見位於江恩正方形１８０度角的１３３５美元阻力強大，除非金價明確突破１３３５美元，否則，金價仍將維持在１３３５至１２９０美元上落，近期金價料維持在
１３２０至１３４５美元上落。
　　銀價上周亦沒有重大突破，上周四曾低見１６﹒１９美元，翌日反彈至最高１６﹒５０美元
。從日線圖觀察，目前匯價呈平底下降三角形，短期能否繼續守穩１６美元極為關鍵；需注意目前金銀比率為８１﹒３８，以月線圖觀察是１９９５年２月以來最高，一旦金銀比率下降，理論上應是金價下跌、銀價上升，但以２００８年１２月至２０１１年４月，金銀比率由８０﹒６１跌至３１﹒５３，期間金價與銀價一同在２００８年１０月階段性觸底後回升，銀價以較大的上升幅度修正了金銀比率。然而，其後金價在２０１１年９月高見１９２１美元開始下跌，但銀價則在同年４月份高見４９﹒７７美元後回落。此處發現一特殊關係－金銀比率上升時，金銀皆跌
；金銀比率下跌時，金銀皆升，而銀價在兩種情況之下，升跌幅度皆比金大。目前金銀比率再次處於相對高位，即後市傾向下跌，由此推論金銀價格傾向上升，並以買銀比買金更值博！
《金道集團投資研究主管　鄭廣復》