《品中資－羅國森》為平安好醫生（０１８３３）把脈

　　從來只有醫生為病人把脈，但股市有點不同，儘管妳是「好醫生」，妳要上市，投資者就可以替妳把脈。
　　我要把脈的「好醫生」，就是剛於昨日（２６日）截止認購的平安好醫生，正式名稱應該是平安健康醫療科技（０１８３３）（下稱平安好醫生）。
　　為甚麼要為平安好醫生把脈？理由很簡單，因為她是近期規模最大，最受歡迎的新股。而她上市的賣點，就是打造全球最大的醫療健康生態系統，用科技讓人類更健康。
　　如果大家有細讀平安好醫生的招股書，應該會知道，這隻科網相關的新股，其實一直未賺錢
，估計今年也不賺錢。過去三年累計虧損逾２０億元人民幣（下同，２０１５年蝕３﹒２３億；２０１６年蝕７﹒５８億；２０１７年蝕１０億）！
　　她能上市，主要因為市值夠大（大於４０億便可以不計是否已有盈利），而且已有營業額（大於５億港元），２０１５年的營業額２﹒７８億；２０１６年６億；２０１７年１８﹒６８億！
　　去年底上市的幾隻科網相關股，例如眾安在綫（０６０６０）（下稱眾安）和閱文集團
（００７７２）（下稱閱文）等等，前者上市前賺過錢，後者剛開始賺錢，但她們的股價也不見得特別好。
　
＊閱文仍高於招股價＊
　
　　其中掀起當時新股熱潮的眾安，最近也跌破招股價了。當日眾安的招股價５９﹒７元，昨日收報５４﹒８元，上市後最高曾升至９７﹒８元；閱文好一點，招股價５５元，昨日收報６４元
，但她最高曾升至１１０元，即是說，現價仍比高位回落四成多！
　　閱文股價相對硬淨，就是因為她已賺錢，而且，去年的盈利增長高達１４倍，估計今年仍會繼續增長！
　　但平安好醫生又如何？近期中美貿易糾紛鬧得沸沸揚揚，矛頭開始轉移至科技公司，這位醫生似乎有點生不逢時！
　　雖然平安好醫生的招股仍獲６５３倍超額認購，凍結資金３，７６８億元，但就未能打入十大凍資新股行列，反應比年初預期差！
　
＊平安好醫生仍在搶佔市場＊
　　
　　平安好醫生現時有四大業務，一是透過網上提供家庭醫生服務，即是上網睇醫生；二是包括體檢、基因檢測和醫療美容在內的消費型醫療服務；三是網上銷售醫療和保健產品的健康商城，最後就是度身訂造的健康管理和互動健康平台。
　　科網公司的發展和成長，一般經歷四個階段，分別是建立平台、擴大市場佔大率、創造收入
，以及爭取盈利。
　　平安好醫生針對內地欠缺優質的初級診療服務，以及醫療資源分配不均等情況，成功打造了一個一站式，以科技帶動的醫療服務平台。
　　更重要的是，她有平安集團這個龐大後盾在幕後支持（去年有近五成業務來自平安）。儘管如此，她現在正處於搶佔市場的階段，因此，現在仍處於「燒錢」階段。要做到真正賺錢，相信還有一段日子。
　　現時支撐這位好醫生市值的，就是她在內地互聯網醫療健康產業中的領先地位。根據行業報告，按照２０１６年的月活躍用戶和每日在線咨詢量，平安好醫生是國內最大的互聯網醫療健康平台。
　　不過，平安好醫生也不是獨市生意，單是騰訊旗下的微醫療，就已經是她的主要競爭對手。微醫療也有可能在年底分拆上市，到時集資後，就更有條件跟好醫生競爭了。
　　綜合來說，我的診斷是，這位醫生的上市，整體反應仍是可以的，上市後股價也會有一定升幅，但相信不會有當時眾安和閱文那種升勢。而且，只要市場氣氛稍為逆轉，更有可能跌破招股價。
　　事實上，在同股不同權的政策實施後，未來一段日子，還有更多實力更強，業績更好的新經濟股會上市，我還是會多等一會才出擊呢！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》