美匯指數於年初築底見８８﹒２後一直於低位區間整頓，近日美元終於強勢反彈，上周一度突破９３水平，最高見９３﹒４。美國４月ＣＰＩ年比升２﹒５％，核心ＣＰＩ亦升２﹒１％，已經高於聯儲局的２％目標值，可見通脹有升溫跡象，美國１０年期國債孳息率最近一個月都徘徊於３％水平。反觀歐、英、澳、紐等地區第一季經濟數據強差人意，令央行們不敢輕舉妄動。英國５月加息的預期由４月中的９７％急跌至議息前的１２％，最終央行亦以
７－２決議維持利率不變，英鎊一個月內急跌６％。新西蘭央行上周更稱通脹受到抑制，未來不排除降息的可能性，紐元應聲跌至年內低位０﹒６９０３。
＊阿根廷債務危機＊
美元突破悶局走強，新興市場首當其衝，ＭＳＣＩ新興市場貨幣指數由３月高位至今已跌約３％。去年發了１００年期美元國債的阿根廷，就因美國利率及美元走高，令融資成本上升，面臨權債違約危機，阿根廷披索三周內大幅貶值２３％，令阿根廷政府不得不抽高息口至４０厘，更要求ＩＭＦ提供３００億美元的信貸額度。去年發行的百年債券票面利率為７﹒１２５％，十多年便可回本，若阿根廷經濟跟隨環球經濟復甦，債券價格亦有升值空間，所以百年國債去年十分搶手，超購２﹒５倍，想不到一年未到，阿根廷就面臨違約危機。阿根廷立國２００年，共有８次主權債務違約，歷史數字說明該國有些結構性問題從未解決，去年只是趁大家對其稍稍恢復信心，便發長命債補救嚴重的財赤。ＭＳＣＩ新興市場指數於本年一月高見１２７８後一直反覆向下，現報１１６８，較年初高位回落約８﹒４４％，美國加息周期下，阿根廷債務危機會否揭示了新興市場增長已經見頂？
＊本周策略＊
英鎊：本周建議候高於１﹒３７５０沽出英鎊兌美元，目標１﹒３５００，止蝕１﹒３９００。
紐元：本周建議候高於０﹒７０５０沽出紐元兌美元，目標０﹒６９２０，止蝕０﹒７１５０。
《永隆銀行司庫 蕭啟洪》
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