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筆者現任恒生銀行首席市場策略員。

25/05/2018 12:41

《真知灼見-溫灼培》日本央行銳意圓匯走強?

  從歐洲央行周四晚(24日)公開4月份議息會議記錄顯示,儘管歐元區經濟仍穩步增長,但增速明顯有放慢情況。加上意大利帶來的政治不穩定,以及與美國之間的貿易紛爭等,歐央行各委員當時會上,討論了待9月量寬政策完成後,應否停止一切量寬,還是繼續把到期回流資金再投放到市場去。明顯地,這是一個很大的轉變。於今年初市場曾經估計,隨著歐元區經濟加快復甦,歐洲央行或會提早於9月前便停止買債。現在歐央行不單沒有再討論應否提早停止買債,而是到了9月份後如何處理從到期債券回流的量寬資金,而是應否全面回收還是應繼續重投到債券市場去。基於這重大基礎因素轉變,不排除往後歐元或只有反彈,但難大升。維持歐元重大技術阻力於1﹒20美元。

*一周兩次擺出縮減貨幣政策姿態*

  回觀日本,日本中央銀行委員櫻井真(Sakural)周四表示,過度寬鬆貨幣政策會使經濟不穩,尤其會破壞日本的銀行體系。他建議當日本經濟一旦有能力持續增長,央行應減少量寬政策的使用。不過,他同時強調現階段並非減少量寬政策的時機,因為日本通脹率仍遠不到日央行定下的2%目標。今次不是首次有日本央行官員公開表示要減少量寬政策,早於本周二
(22日),日本央行行長黑田東彥就曾指出,當日本的通脹一旦加速向2%邁進便應減少量寬。眾所周知,日本4月核心年通脹率為0﹒7%,遠不到日央行制定的2%通脹目標,而今早
(25日)東京地區公布的5月份核心年通脹就更只有0﹒5%。當明知日本不存在通脹壓力,日本央行一周內仍兩次擺出要縮減貨幣政策的姿態,給予市場感覺日央行的真正目的似乎是要用以口術推升日圓匯價。看兩次講話的市況背景,一次美元是在111日圓,最近這次是在110水平,似乎日央行是有意保持美元匯價於110日圓以下。至於上述分析是否正確,相信有待往後日央行更多言論以作證實。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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