意大利政局有新發展，周日（２７日）意大利總統反對由五星運動黨及北方聯盟合組的聯合政府所提名的首相及經濟部長人選，此舉觸發聯合政府表示要重新大選。現市場估計，最快大選日期可能是今年９月或明年初，而很大機會，五星運動黨可能會與北方聯盟合併參選。以兩組織今天的支持率，如大選很大機會將由他們勝出。市場擔心，今年９月的大選可能同時會演變成為意大利是否脫離歐元組織的一次變相公投。上述憂慮使昨晚（２８日）意大利１０年國債孳息率大升，收報２﹒６８２％，上周五（２５日）收市水平為２﹒４５２％。反觀歐元區１０年債息與美國１０年債息則大跌。明顯市場是從意大利抽資離開轉投至歐元區債及美元債避險。歐元區１０年債息昨晚收報０﹒３４２％。除了債市，外匯市場同時為上述因素作出反應，歐元今早於亞洲市場所見已靠近１﹒１６美元，報１﹒１６２５美元。看來歐元快要考驗
２０１７年１１月７日的低位１﹒１５５２美元。
＊意國債務極度沉重＊
市場上有意大利可能「脫歐」的講法，似乎是過於憂慮。意大利不同英國，英國一直保留了其本身貨幣，所以英國「脫歐」會較容易。而更重要是，意大利的債務沉重，其政府的總債務現達２﹒３萬億歐元，佔其ＧＤＰ比重高達１３２％，相比希臘的１５０％負債比重不遠。而意大利人民對現時民粹政府給予支持，很大程度是希望新政府能擺「脫歐」盟的制約，使新政府可繼續擴大開支給予人民有更好福利和生活。但這一來可想像只會使往後意大利政府的總債務更見沉重。換句話說，一旦離開了歐元區保護網的意大利，其貨幣里拉將很大機會遭拋售，使其難於支付入口。所以可想像，離開了歐元區的意大利，其人民生活比現在只會更慘。
＊脫歐打擊歐元信心＊
當然，人民的決定不一定是理智。但從經濟角度想，意大利是不應，也無能力離開歐盟。不過，就是民粹新政府不「脫歐」，但在政治、經濟政策上一直與歐盟對著幹，相信也會拖累歐洲經濟以至歐元匯價。當然大家或會問，假如歐元區少了意大利這個窮親戚，對歐元區經濟不是更好嗎？這講法從經濟角度看是對。但這會帶來令一危機，是歐元整個概念將存在疑問。當市場對這個疑問愈大，對歐元的信心將會愈少。這也會對歐元帶來負面影響。留意事情發展，如事情一旦發展到令市場對歐元信心動搖，或可有利現貨金價重上１３００美元之上。執筆時金價報
１２９８美元。《恒生銀行高級投資市場經理 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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