《缸邊嫺談－黃惠嫺》新創建（００６５９）積極擴大飛機租賃業務

　　新創建（００６５９）的業務和投資項目涵蓋收費道路、環境管理、港口和物流設施、鐵路集裝箱中心站、商務飛機租賃、設施管理、醫療保健服務、建築及公共交通。今年１月集團決定出售１１﹒０７％的北京首都國際機場權益，約８億港元的出售溢利將於２０１８財政年度下半年入帳，而出售所得的資金，將會投放於飛機租賃業務上。今年６月，集團以１﹒６８億元出售協盛集團予新世界發展，預期出售收益約６１１０萬港元。集團業務多元化，其七大業務組合可發揮相輔相成的作用，道路及交通的業務為集團帶來穩定的現金流，而穩定的現金流可支持集團投資有發展前景的項目，如飛機租賃及醫療服務等的業務。
　
＊透過收購合資擴機隊＊
　
　　集團自２０１５年收購Ｇｏｓｈａｗｋ　Ａｖｉａｔｉｏｎ　４０％權後後開始飛機租賃業務，其後在２０１６年集團又與周大福企業及Ａｖｉａｔｉｏｎ　Ｃａｐｉｔａｌ　ＧｒｏｕｐＣｏｒｐ組成合資企業Ｂａｕｈｉｎｉａ。截至２０１７年１２月３１日止，集團兩個商務飛機租賃平台的帳面總資產值達到４６億美元；連同未付運的另外１３架飛機Ｇｏｓｈａｗｋ整體組合規模已上升至１１２架飛機，其機隊組合的平均機齡為３﹒２年，出租予２８個國家的３７間航空公司；而Ｂａｕｈｉｎｉａ共擁有及管理６架飛機。
　
＊未來機隊數目將倍增＊
　
　　集團現持有５０％股份的Ｇｏｓｈａｗｋ今年６月宣布，計劃收購Ｓｋｙ　Ａｖｉａｔｉｏｎ，預計今年第三季完成，完成後Ｇｏｓｈａｗｋ旗下的機隊規模將會擴大至１８３架，機隊總值將達到９１億美元，合併後Ｇｏｓｈａｗｋ機隊的平均機齡仍可保持約３年水平，剩餘租期將近８年，以及令Ｇｏｓｈａｗｋ成為全球十大飛機租賃公司之一。今年７月Ｇｏｓｈａｗｋ宣布與空中巴士及波音簽署購買合共４０架全新窄體飛機協議，總值為４５億美元，根據協議，空中巴士及波音將於２０２３年至２０２５年期間陸續向Ｇｏｓｈａｗｋ交付２０架Ａ３２０ｎｅｏ系列及２０架７３７ＭＡＸ系統全新飛機，交付完成後Ｇｏｓｈａｗｋ的機隊將會上升至超過２２０架。
　
＊航空業務應佔溢利增＊
　
　　上月有消息傳出，海航集團據報擬出售飛機租賃公司Ａｖｏｌｏｎ，Ａｖｏｌｏｎ估值約７３億美元。海航曾與鄭家純旗下有經營飛機租賃的公司作磋商，現未有進一步消息。若上述擴大機隊的行動全部完成，集團的機隊會由２０１７年到２０２５年的８年間由１１１架增加至超過２２０架（未計入海航的收購），機隊規模增長幅度接近１倍，若以飛機租賃回報率８％計算，屆時集團航空業務應佔溢利將會有近１倍的增長。
　
＊業務多元具分拆概念＊
　
　　集團業務多元化，其管理層會不斷評估旗下投資組合，將組合優化。現時集團已表明將會投放較多的資源於發展飛機租賃的業務上，預計每年將會投放１０億美元，目前集團其中一個飛機租賃平台Ｇｏｓｈａｗｋ正在接受評級機構評定，希望能爭取較高的貸款信用評級，以取得更低成本的資金營運。而管理層亦表示下一步或會研究分拆飛機租賃業務上市集資。作為綜合企業集團業務組合進可攻退可守，業務前景穩定，加上集團的派息比率高企，在現時波動投資市況下新創建為一隻不錯的收息股選擇。投資者可考慮於１３元附近的水平增持或吸納，目標價為港幣１５﹒４２元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份