《品中資－羅國森》新股、半新股點評

　　近期有兩隻新股和兩隻半新股引起我注意。
　　兩隻新股是昨日（２０日）上市的美團點評－Ｗ（０３６９０，下稱美團）和剛完成招股的海底撈（０６８６２）；兩隻半新股是首隻以同股不同權身分上市的小米集團－Ｗ（０１８１０）（下稱小米）和首隻沒有營業額的生物科技股歌禮製藥－Ｂ（０１６７２）（下稱歌禮）。
　　除了用新股和半新股去歸類這４隻股票之外，她們還有幾個共通點。其中小米和美團都是同股不同權的股票，小米是首隻，而美團就是第二隻。
　　另外，歌禮和海底撈的入場門檻都是近期最高的新股，前者要１﹒４萬元，而後者更要１﹒７８萬元，似乎都不想散戶參與；還有的是，美團和海底撈都是跟食有關的股票，前者的核心業務是外賣配送，而後者則是內地最大的連鎖火窩集團。
　　當然，真正引起我注意的，都是她們的招股反應和股價表現。
　　在近期中美貿易戰升溫，港股連跌多月的背景下，美團和海底撈都要上市，明顯是需要資金。
　　但結果，她們的招股反應不算太差，以美團的招股規模高達３３０億元計，認購仍可以輕微超額，最終以接近招股價上限的６９元定價，而上市首日更升了５％（昨日收市報７２﹒６５元），確實不俗了。
　　至於海底撈，以一隻火窩股來說，雖然是內地營業收入最大的連鎖火窩集團，但論到業務性質，一點都不吸睛，因為賣火窩完全沒有入行門檻，也幾乎是最容易做的一種飲食行業，但她靠出奇制勝的飲食體驗，總算打嚮名堂，而且是賺錢的公司。
　
＊海底撈不想散戶參與？＊
　
　　在排除了散戶的參與後，公開招股部分仍有４倍超額認購，而國際配售更超額２０倍，最後以招股價上限的１７﹒８元定價，在如此市況下，實在是不俗的成績。看來，上市之後，會有一番炒作呢！
　　但從中短線的投資角度，真正令我憧憬的是歌禮，該股是首隻按照修改後的上市規則，容許未有收入的生物科技公司上市後的首隻「白老鼠」。
　　當歌禮招股時，我寫過一篇品評，標題正是「不做歌禮的『白老鼠』」。不過，當時的大前提是以該股的招股價１４元來說的，但上市不足兩個月，也碰上中美貿易戰升溫，港股顯著回落的大環境，以一隻連收入也未有的股票來說，當然是乏人問津。
　　事實上，這隻股票上市後也一直下跌，最低曾經跌至６﹒８２元，但在這個水平似乎已經見底。我留意到，在某些港股大跌的日子，歌禮竟然可以逆市上升。以昨日的收市價７﹒３７元計，該股幾乎是半價酬賓了！
　
＊歌禮股價７元似見底＊
　
　　正如我在上次的品評中說，如果她們的產品真的受歡迎，她的股價可以很厲害；因此，如果作為中短線投資或投機計，現價的歌禮，是有一定吸引力的，我不排除小注吸納，博一個幾倍的利潤。
　　回說４隻股票之中，最吸睛的小米。雖然最終以招股價下限的１７元定價，但小米上市首日的表現不及美團，只能險守招股價，但翌日就發力，最高曾升破招股價上限的２２元（最高見過２２﹒２元）。
　　但即使公布了大賺７６億元的２０１８年中期業績，但小米的股價仍然反覆回落，在招股價邊緣掙扎，昨日收報１６﹒４８元。但我認為，這一兩年應該是小米最高增長的日子，股價在招股價之下是有值博率的。
　　至於第二隻同股不同權的美團，也有少許小米炒作的影子，未來一段短時間，她的股價可能仍有上升空間，但絕對應該見好即收。長遠來說，我對美團是有少許憧憬的，始終她是新經濟股，有很大想像空間，或變數可以較大，但我個人不會參與短？的買賣，如果她的股價比招股會回落一至兩成，我或許會小注吸納，作為中長線持有，博幾成回報（應不能像歌禮般大想頭了）。
　　再補充一下海底撈，我個人來說，真的不會買這類飲食股，但現實上，這類股票也是有炒作空間的。多年前上市的小肥羊，現在已經除牌了，也曾經有一番炒作。
　　２０１４年上市的呷哺呷哺（００５２０），規模和實力都不及海底撈，但股價表現不俗，以昨日收市價１１﹒６６元計，比招股價的４﹒７元升了一倍多。
　　但海底撈的估值超貴，以２０１７年的往績市盈率計，高達７０倍。當然，她的賣點也是高增長，但靠的就是不斷開店，但飲食行業的快速開店，始終很難保證管理水平，一旦管理上出現問題，對飲食股來說是致命傷。所以，我自己不會參與，但不反對大家作短線炒賣。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》