《缸邊嫺談－黃惠嫺》內地促消費，申洲國際優化產能布局可受惠

　　申洲國際（０２３１３）主要生產針織運動類用品、休閒服裝及衣服裝，其主要客戶包括ＵＮＩＱＬＯ、ＡＤＩＤＡＳ、ＮＩＫＥ及ＰＵＭＡ等國際知名品牌客戶。２０１９年第一季度Ｎｉｋｅ的銷售收入同比增長１０％至９９﹒４８億美元，而大中華地區及北美地區收入分別同比增２０％至１３﹒７９億美元及６％至４１﹒４５億美元。Ａｄｉｄａｓ今年第二季度的收入按年增長１０％至５２﹒６億歐元，中國及北美市場收入分別增長２７％及１７％，而Ａｄｉｄａｓ更將全年的銷售調高至約１０％，純利由１２﹒０億至１２﹒２５億歐元調高至１６﹒１５億至１６﹒７５億歐元。Ｕｎｉｑｌｏ截至２０１８年５月止九個月的營業額較去年同期上升１５﹒３％至１７０４１億日圓，股東應佔溢利較去年同期增長２３﹒５％％至１４８３億日圓；Ｕｎｉｑｌｏ管理層預計第四季度，大中華地區、東南亞及大洋洲地區，以及南韓會持續有強勁業績表現。
　　近日國內鼓吹消費，國務院上月發布《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》。意見提出，要完善有利於提高居民消費能力的收入分配製度，增加低收入群體收入，擴大中等收入群體。並同時要促進實物消費不斷提擋升級，在吃穿用消費。
　　三大品牌業績均有不錯的增長，而中國的消費升級，以及歐美市場的經濟回暖，相信可為集團帶來更多的訂單及收入。
　
＊生產力及生產基地布局優化＊
　
　　現時國內人口紅利逐漸消失，生產成本上漲，再加上紡織產品關稅的問題，令集團早於２０１２年開始部署於東南亞地域優化生產基地及產能的布局。
　　現時申洲越南三期面料廠的日產量已提升至２００噸。越南面料工廠的新增設備投產，大大提升集團上游業務的生產力。而集團於越南之成衣工廠的員工招聘情況符合預期，員工的人數已接近預期規模，員工之生產效率較上年同期有大幅提升，集團將勞工密集的工序搬至東南亞地區，相信能有效降低人工成本。今年集團會投資１３億元以發展越南廠區二期及升級改造中國工廠，預計落成後，集團２０１８年的越南面料及成衣的產能將會分別提升至２５０萬噸／日及３４億／年。到２０２０年集團會將海外產能提升至佔總產能的４０％。國內產能方面，集團已逐步將國內的生產基地改為自動化，能減輕人工支出、提升產量及降低單位生產成本。集團持續優化海外產能的結構，本來是為應對太平洋夥伴關係協議（「ＴＰＰ」）的要求，但美國的退出減弱了該協議的威力。現時中美兩國在貿易問題上已正面開戰，集團的收入有１４％是來自美國，雖然佔比較少，但集團海外產能的布局能有效將貿易戰的影響減至最低。
　　在中美貿易紛爭及美國加息下，美元的強勢加速人民幣的貶值，增加集團匯兌收益，對集團下半年盈利有正面影響。而集團的主要客戶持續降低供應商的數量，以降低生產成本，有助提升集團於各品牌中的滲透率，有利提升集團訂單量。中國的消費升級，再加上歐美經濟的回暖，亦有助帶動集團訂單量增長加快。投資者可考慮於９０元附近的水平持或吸納，目標價為１０８﹒９元。《工銀亞洲證券業務部分析員　黃惠嫺》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份