今晚（５日）美國勞工部公布９月份就業報告，市場預期非農業職位增加１８﹒５萬，失業率輕微下跌０﹒１個百分點至３﹒８％。由於ＡＤＰ公布的就業數據偏強，而聯儲局主席鮑威爾亦表明現行利率與中性水平仍有很大的距離，官方發布的數據若同樣反映就業市場表現強勁，則市場傾向炒作聯儲局繼續加息，令聯邦基金利率超越市場原預期會止步的３厘水平。
不過，鮑威爾亦強調，失業率低企不會令聯儲局加快加息步伐，顯然，他或聯儲局擔心的是特朗普推出的刺激經濟措施只是短暫性，內外政策對美國經濟表現更可能產生完全相反的效果。因此相信，聯儲局今輪加息周期只會維持緩慢的步伐進行。現時美股高不勝寒，鮑威爾的一句話已令市場震盪，雖然他指出現行利率與中性水平相距很遠，更表示利率可能會超過中性利率，不過，利率升至甚麼水平才算是中性，鮑威爾及其他聯儲局官員都不知道！
＊ＣＢＯ預期經濟增長持續放緩＊
根據美國國會預算辦公室（ＣＢＯ）的估計，今年美國實際ＧＤＰ將會增長３﹒１％，較２０１７年快０﹒６個百分點，而增速加快主要因為政府增加開支、減稅及私人投資增長加快。ＣＢＯ估計今年下半年經濟增幅與上半年平均增幅接近，即低於第二季的４﹒１％年率增長，理由是推動第二季ＧＤＰ增長的因素，包括消費者開支及農業出口將會消退甚至逆轉。
另外，ＣＢＯ預期２０１９年增長率將會放緩至２﹒４％，主要預期商業投資增長及政府開支將會減慢，並預期２０２３至２０２８年實際ＧＤＰ每年增長率只有大約１﹒７％，這與２０１７年的減稅及就業法案將於２０２５至２０２６年到期有關。在經濟增長在今年觸頂並持續放緩的預期下，聯儲局明年不太可能加快加息，即使美、中貿易戰升溫，例如特朗普宣布向所有進口中國貨加徵關稅，從而導致美國通脹率急升，聯儲局亦不可能因此而加快加息，因為這只會導致生產成本進一步上升，打擊商業投資，最終亦會影響就業市場。
＊日央行無結束量寬政策誘因＊
在聯儲局傾向在１２月份再次加息的情況下，日圓走勢值得留意。不要以為日本央行（ＢＯＪ）一旦停止ＱＥ，日圓就會上升。安倍晉三在２０１２年９月的大選成功當選日本首相，並推行「安晉三箭」刺激經濟政策，超寬鬆貨幣政策是其中一箭，黑田東彥在２０１３年４月的新財政年度開始時宣布，ＢＯＪ會令貨幣基礎在２０１４年底倍增至２７０萬億日圓，而截至今年１０月４日止，貨幣基礎已增至４９６﹒９萬億日圓。
然而，日本整體通脹率仍然只有１﹒３％，撇除新鮮食品後的核心通脹率僅０﹒９％，再撇除能源後更低至０﹒４％，通脹仍與２％有一段距離。就算聯儲局已自金融海嘯以來連續加息８次，連鮑威爾亦認為目前美國通脹率低企，何況是日本，這個從１９９９年開始採取零利率政策，２０１３年開始大量印鈔，至今採取負利率政策，但長期平均通脹率仍然接近零的國家，故黑田東彥多次重申，在核心通脹率達到並穩定在２％之前不會討論退市。美國或許已接近今輪加周期尾聲，難道日本會在此時退出寬鬆貨幣政策嗎？即使真的停止增購債券，ＢＯＪ亦肯定不會減持，並將到期本金進行再投資以維持目前的資產負債表規模。
＊美元兌日圓呈大型頭肩頂＊
昨天（４日）美元兌日圓高見１１４﹒５５後回落，該位剛好是江恩正方形１８０度角，反映美元兌日圓短期或已見頂，並有機會再度下試１１１﹒５５的１３５度角支持。不過，從月線圖觀察，美元兌日圓已在９月份升破２０１５年至今年上半年形成的三角形下降軌阻力，這一突破反映美元兌日圓已俏俏展開中長期上升浪，並預示２０１５年的高位１２５﹒８５將被突破，從２００２年下半年以來的走勢觀察，美元兌日圓呈大型頭肩底形態，２０１６年料已完成右肩並開始挑戰頸線，故一旦突破１２５﹒８５，長期上升高度可至１７６！短期而言，若可突破１１８﹒６６，則預示２０１５年以來形成的三角形走勢已被突破，後市傾向突破１２５﹒８５，以目前形態判斷，美元兌日圓中長線亦可逼近１３４水平（１３５﹒５５位於江恩９０度角），投資者宜注意日圓後市表現。《金道集團投資研究主管 鄭廣復》
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