中移動(00941)公布季績後裂口低開。截至9月底止首三季,中移動純利按年增長3﹒1%至950億元(人民幣.下同)。期內營運收入按年下降0﹒3%至5677億,其中通信服務收入增長0﹒6%至5184億元。值得注意的是,這是中國移動2014年以來首次出現營業收入下滑的情況。若單看第三季表現,集團收入按年跌0﹒6%,期內EBITDA按年跌3﹒4%、純利亦倒退8%,遜市場預期。
中移動近期減價措施較多,包括於7月1日起全面取消手機流量「漫遊」費,大流量低資費套餐競爭加劇,令第三季服務收入急跌3%,第三季ARPU更跌10%至54﹒1元。集團累計首九個月移動業務淨增客戶2930萬戶,ARPU為55﹒7元,按年大跌8%,相較於聯通(00762)期內僅跌3﹒3%,對中移動股價走勢造成負面影響。
事實上,目前中國4G用用戶總數已達11﹒3億戶,相信已達至樽頸位,行業競爭激烈,中移動4G客戶的增速將減慢,對ARPU及EBITA的刺激不大,中移動在通信服務收入增長繼續面臨壓力,加上5G發展中將需要投入較大的資本開資,相信未來難以避免走上低增長的周期。《香港股票分析師協會主席 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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