中國公布了首三季經濟數據，表現一如預期弱勢持續而有深化傾向，近期前景殊不樂觀。然而當局仍感覺良好認為是總體平穩穩中有進，卻也承認整體形勢是穩中有變，下行壓力加大。可惜在如此情況下仍未見新思維新策略，只是動員一眾高官出口術救命。
＊經濟持續下行未見底＊
頭三季ＧＤＰ增６﹒７％，當中增幅逐季回落：由首季６﹒８％到次季６﹒７％到三季６﹒５％，創了自２００９年首季６﹒４％後近１０年新低。這清楚顯示在幾年調整後中國經濟的軟著陸仍未終止，仍在穩步下行。第四季增長看來難免再降，何時能築底亦未可知。第三季經濟下行形熊全面：頭三季工業增長６﹒４％比上半年降０﹒３個百分點，零售額增９﹒３％相比降０﹒１百分點，投資增５﹒４％相比降０﹒６百分點，反映內需全面走弱。唯一「亮點」是外貿：頭三季出入口分別增６﹒５％及１４﹒１％均比上半年的為高。但這至少部分是假象，乃因中美貿易戰持續升溫，兩方企業趕在期限前完成交易，故貿易強勢大多是「趕貨效應」，其後便會放緩。此外由於外貿順差同比大減逾２８％，拉低了ＧＤＰ增長，故外需總體來說是個負累。內需不振外需負累乃當前經濟下行不止的最基本原因，而展望未來情況只會惡化。原因之一是外需負累將隨中美貿戰升級及國際政經不穩等效應而增強，二是內需在內外部問題夾擊下將進一步放緩，故四季度增長放慢已成定局。
＊政策失當危及經濟表現＊
其實中國經濟本身的問題並非十分嚴重或無藥可治，真正的危險在於無視問題和政策失當。一是當局仍以「穩」來掩蓋下行粉飾太平。二是看不到內需中投資已弱得很慘，仍奉行消費帶動增長的思路，抗拒採取大規模的投資振興計劃。三是在外需負累日甚下仍打腫臉充胖子，不自量力地鼓勵入口，並要以此拉動他國增長和顯示繼續擴大開放的意向，四是宏調錯向。財政政策本應集中力量辦大事，卻以減免費撒芝麻式分散投入而致低效。貨幣政策本應繼續維持中性以利去槓桿，卻以「穩槓桿」為名改為全面降準走向寬鬆而不利防禦風險。匯率政策本宜順應市場貶值卻以保七阻止。因此宏調起不到推動經濟健康發展的應有功用，五是對股市過多干預。目前出動副總理劉鶴及一行兩會領導等一眾高官，發動輿論戰唱好經濟及Ａ股，更指Ａ股偏弱與經濟良好狀況不符。改革至今幾十年Ａ股仍未能擺脫政策市確令人慨嘆。如果真是偏弱市場自會調節，即使一時未及調節也應讓市場自行處理，否則市場永遠不會成長及成熟。《資深評論員 凌昆》
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