世界黃金協會(WGC)最新第三季全球黃金供求報告顯示,全球第三季黃金的總需求量為964﹒3噸,按季減少10﹒6噸或1%,相反如以按年比則增加6﹒2噸或0﹒65%。至於第三季全球黃金總供應量為1161﹒5噸,按年輕微減少2%。按照筆者根據路透社每日收市價計算,第三季平均金價水平為1211﹒82美元。換言之,當金價處於約1210美元,似乎黃金暫時找到了其平衡點,因為市場既不願在此價位拋售,但也不願吸納。
*中國持續成全球最大黃金需求國*
當比較第二季與第三季間的差別,最值得留意是於第三季黃金在投資需求方面大幅減少了30﹒8%,這是拖累了整體第三季黃金需求表現的最大「元凶」。幸好,在黃金的其他主要需求類別,如飾金(按季增長4﹒8%)、工業用金(增長2﹒4%)及中央銀行對黃金的需求(增長50﹒5%)等均見增長,這紓緩了投資需求大跌所做成的衝擊。按比例計,於第三季飾金在整體黃金需求當中的佔比為55﹒6%,投資需求佔比為20﹒2%,中央銀行需求黃金佔15﹒4%,而工業用金佔8﹒8%。
個別國家方面,中國繼續為全球最大黃金需求國,於第三季度整體黃金需求量達189﹒3噸;印度排行第二,對黃金的需求量達148﹒8噸;美國是全球第三大黃金需求國,但需求量只有28﹒3噸,相比中國及印度差距甚遠。
*留意美國會否新一輪徵關稅措施*
現時黃金所面對的利淡因素基本上於第三季度已經存在。於9月份的大部分時間,印度貨幣盧比基本上已跌至72﹒9盧比兌1美元,與現今73﹒5水平相差不遠。反觀人民幣匯價,於9月份已處於6﹒89兌1美元,而於9月24日美國亦正式對中國2000億美元進口貨品徵10%關稅。聯儲局亦已於9月26日議息會把聯邦儲備基金息率推升至2%至2﹒25%水平。所以不少利淡金價因素當時已存在。正為此因,除非有重大因素的改變,否則料金價未來較大機會仍以1210美元作為新的中軸,並於其上下走動。當然,往後我們要留意是美國會否推出新一輪對中國的徵關稅措施。因這會不利中國經濟,削弱中國消費者對黃金的購買力。
《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)
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